上周回顾
上周推介沽空中国联通(762.HK),建议於$11.5左右沽空(7月19日抵达目标沽出价),$10.4左右平仓买入。策略上不变,可以再等待平仓机会。
基本因素
公司股价於澄清复牌後,於7月20日创下历史新高$127.90。最近数间大行亦相继发出看淡报告。其中里昂发表研究报告,该行指瑞声下调了其2017年第二季收入按季增长预测至中单位数,并预期经营开支上升及下调毛利率按季增长预测。里昂指,公司主力生产苹果产品(占收入40-50%)是主要风险,若出现任何产品失败,将影响其取得现有及下一代苹果产品订单。该行又指,公司新的非声学业务将降低其盈利能力,而为保持竞争力,研发费用或较预期高,将瑞声评级由「买入」降至「沽售」。
摩根士丹利发表技术意见报告表示,相信公司股价於未来30天内将跑输同业,料发生概率约70%至80%,而该行予其「与大市同步」评级。该行表示,瑞声科技近期股价抽高後,短期估值已变得不吸引,而公司第二季营运指引偏淡,指来自部份大型户的旧型号产品存价格压力,市场亦关注其可调频射频(RF)产品前景。
摩根大通发表研究报告,认为瑞声(02018.HK)第二季业绩表现或差过预期,由於主要客户出现减价现象,该行将公司第二季收入增长预测下调至仅为低至中单位数,而公司指引则为高单位数增长。该行又指,瑞声毛利亦有可能低过市场预期,主要由於上述减价情况及公司产品组合向毛利较低的射频业务转移所致。此外,由於法律费用及上半年研发开支上升,经营溢利亦将差过预期。
技术走势
股价走势方面,瑞声於最近见出新高後出现了急速回吐(7月21日高位於$104.7),由高位调整了18%。如欲借货沽空者,可吼$115-$120左右水平沽空,可於$100平仓买入(6月份高位横行区),获取约13%利润。另外,投资者亦可放止蚀位於$125。
借货沽空的风险声明
借货沽空的亏蚀风险可以极大,亦可能涉及借出人要求还货的风险。在若干情况下, 阁下所蒙受的亏蚀可能会超过最初存入的保证金数额。即使设定了备用指示,例如「止蚀」或「限价」等指示,亦未必能够避免损失,市场情况可能使该等指示无法执行。 阁下可能会在短时间内被要求存入额外的保证金。假如未能在指定的时间内提供所需数额,已沽空的货可能会在未经 阁下同意的情况下被买回交还。然而, 阁下仍然要对帐户内任何因此而出现的短欠数额负责。因此 阁下应根据个人自身财政状况和投资目标,仔细考虑这种融资或交易安排是否适合。