泰格医药 (300347 CH) 调研会议纪要

调研对象：财务总监   20170614  14:00

泰格医药作为临床试验CRO领域龙头，其中临床业务主要分为进口药再注册、国内创新药、国际多中心临床试验、国内仿制药等。2016年一致性评价要求2018年底完成基药化学口服固体制剂-289个品种，共17740个批准文号，假设20%批文做一致性评价，40%外包，行业空间接近70亿，预计明显有利於泰格医药等龙头企业。

1、公司业务结构？

公司经营四大业务：临床试验技术，占比30%+；资料管理统计分析，20-30%；美国方达，生物分析服务+CMC，30%；其他，10-20%。

2、公司规模？

2016年底公司CRO员工2600人，目前增至3000人。

泰格目前于国内40余城市布局，系所有CRO企业最多。进口药CRO对网点要求高，对时间要求紧，公司更有优势。而且，网点多有利於员工业务穿插，可以提升员工工作量饱和度。

3、CRO行业演进？

外包比例将持续提升，CRO行业增速应超出药品行业。行业份额将向大的CRO企业集中。

4、定价比较。

定价方面，外企CRO比公司高20-30%，而泰格报价则比国内其他企业高约30%。

5、一致性评价进展？

生物等效性（BE）试验方面，截止4月公司合同量7500万，一、二季度均完成约4000万，2017年全年预计完成100个BE项目，可以确认收入（单个专案额300万，其中50%归属公司，50%归属医院），净利率约15%。

2016年，公司BE实际是从四季度开始，当年合同量1.3亿，当年确认收入约4000万，剩余9000万递延至2017年。

6、产能情况？

2016年，按10个中心计，每中心每年10个项目，年产能100个项目。目前已扩至15个中心，年底预计增至20个。

7、韩国子公司介绍。

公司收购韩国DRermCIS布局国际多中心临床，但人工成本较高。其为韩国前三大，员工规模200余人。2016年亏损3200万，2017一季度亏损360万，预计全年亏损将减少。而且，公司正于国内培训韩语统计分析员，将缩减韩国本地员工。