中芯国际集成电路制造有限公司（「中芯国际」，港交所股份代号：981，美国场外市场交易代码：SMICY），是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国内地技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业，提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。中芯国际总部位於上海，拥有全球化的制造和服务基地。在上海建有一座300mm晶圆厂和一座200mm晶圆厂，以及一座控股的300mm先进制程晶圆厂在建设中；在北京建有一座300mm晶圆厂和一座控股的300mm先进制程晶圆厂；在天津和深圳各建有一座200mm晶圆厂；在江阴有一座控股的300mm凸块加工合资厂。中芯国际还在美国、欧洲、日本和中国台湾设立行销办事处、提供客户服务，同时在中国香港设立了代表处。

中芯国际公布，截至今年９月底止第三季，纯利为１﹒１５亿美元。期内，收入约８﹒１６亿美元，按季升３﹒２％，按年则跌４％，主要由於季内晶圆付运量增加所致。毛利率为２０﹒８％，按季及按年分别升１﹒７个百分点及０﹒３个百分点。第三季产能利用率为９７％。

　　本人认为随着中美贸易战的进一步恶化, 美国进一步限制对华技术输出, 国内很多大型电子企业会转用国内晶片,从而带动需求。 展望第四季，预期收入将按季升２％至４％；毛利率率介乎２３％至２５％。中芯国际联席首席执行官赵海军及梁孟松指，随着客户消化库存，公司产能利用率提高，先进光罩销售增加，带动期内经营业绩优於指引。另外，中国区客户需求强劲，营收占比达６０﹒５％，按季增长１０％，加上物联网、智慧家居带动需求，预期第四季公司营收将保持增长。

但是，政府资助和领先技术还是主要忧虑: 由於公司的盈利受惠较高的政府资助 ，若公司失去政府的资助，或会失去盈利能力，但相信机会较少。但对其领先技术维持忧虑。遗重申其「优於大市」投资评级。
　　

建议

买入价:$10.32

目标价 : $13.52

止蚀价 : $10

注：本人袁钜文为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。