公司简介 :

集团主要从事零售、啤酒、食品以及饮品业务。

盈利能力有所改善

受新冠肺炎疫情影响下，华润啤酒上半年业务表现录得倒退。集团在上半年的整体啤酒销量按年减少5.3%至约60亿升，收入则下跌至174亿元，同比跌幅为7.5%。不过，随着疫情受控啤酒市场已逐渐复苏，而集团在第二季的整体啤酒销量已有所复原，而且较去年同期实现较好增长。

华润啤酒的销售毛利率有所提升，销售边际跌幅较轻微，加上集团期内的成本控制措施有效减少行政及其他开支，税前溢利仍录得约6.9%同比增长，股东应占溢利更较去年同期增加11.1%至近21亿元。

收购喜力,栛同效应

华润啤酒收购喜力啤酒是强强联合，华润啤酒结合喜力的国际化产品组合，可与百威亚太及嘉士伯竞争，上半年喜力录得双位数增长。在加大市场推广下，管理层计划提价以巩固喜力的高端品牌形象。

生产效率提升

华润果断关闭低效工厂。其啤酒厂数量由2016年的98间间削减至2020上半年的72间，不过,产能利用率仍旧低於青岛啤酒及百威亚太。预期公司将继续关闭工厂及推行优化产能措施。此外，公司计划2020 年底 前提升瓶装啤酒的不连瓶销售占比至50%以上，以节约成本。

笔者认为可在61元(50天移动平均线)附近买入,目标价69元,止蚀价55.8。

注：本人陈招富为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。