公司概览

集团主要从事提供旅游相关服务，聚焦休闲度假旅游的全球领先的综合性旅游集团之一以及全球最大的休闲度假村集团。

截至2021年6月30日止上半年业绩：

2021年中期，集团营业额下跌38.%至27.81亿元（人民币；下同），亏损约20亿元，去年同期亏损约9亿元有所扩大，每股亏损1.62元，不派中期股息。。年内业务概况如下：

• 整体毛利下降60%至5.95亿元，毛利率也下跌11.1个百分点至21.4%；
• 住宿预定服务：营业额下降17.5%至19.45亿元，占总营业额32.8%；
• 因新型冠状病毒影响，内地旅游营运复苏，被其他国家收入下跌所抵销。截至６月总债务约１３７﹒５５亿元，现金结余约５２亿元。

业务概览

由於2021年上半年新型冠状病毒（COVID-19)（「疫情」）持续蔓延，造成各国采取严格的 旅行限制措施，该等措施对集团的度假村运营业务产生重大负面影响。我们的度假村及旅游目的地运营以及旅游休闲服务及解决方案（统称为「旅游运营」）的营业额（按一致 1 汇率计）由截至2020年6月30日止六个月的人民币4,190.5百万元降至截至2021年6月30日 止六个月的人民币2,433.8百万元，同比下降41.9%。我们的收入由截至2020年6月30日止 六个月的人民币4,527.8百万元降至截至2021年6月30日止六个月的人民币2,781.5百万元。 毛利由截至2020年6月30日止六个月的人民币1,471.7百万元降至截至2021年6月30日止六 个月的人民币595.2百万元。经调整EBITDA由截至2020年6月30日止六个月的人民币 471.7百万元降至截至2021年6月30日止六个月的亏损人民币565.0百万元。截至2021年6 月30日止六个月之归属於股东之亏损为人民币2,004.8百万元，而去年同期归属於股东之 亏损为人民币898.7百万元。

业务前景及策略

截至2021年9月30日止九个月期间，集团的度假村及酒店，旅游目的地运营以及 旅游休闲服务及解决方案的营业额*（ 按不变汇率计）由2020年9月30日止九个月期间 的约人民币5,837.7百万元，下降约4.4%，至约人民币5,583.4百万元。

尽管新型冠状病毒疫情（COVID-19）（「疫情」）仍於全球持续蔓延，受益於全球抗击疫情的努力，特别是各国疫苗接种取得的进展，也得益於公司正确的商业模式和战 略，截至2021年9月30日止三个月（「2021年第三季度」），Club Med之营业额*（ 按不变汇率计）达约人民币2,577.1百万元，较2020年同期增长约119.7%，且已恢复到 2019年同期的约75.5%。2021年第三季度，重新开放的度假村容纳能力约占2019年 同期的约71.9%，全球平均入住率达约64.8%，与2019年同期相比，差距为约2.3个 百分点，而平均每日床位价格为约人民币1,386.9元，较2019年同期增加约17.0%。 2021年第三季度，受益於价值策略以及有效的成本节约措施，Club Med未经审计 之净利润已超过2019年同期水平。

*营业额指我们的度假村及酒店服务、旅游目的地运营及其他旅游相关服务及解决方案的销售 额总计，不论度假村是自有、租赁或管理的。

2021年7月，三亚亚特兰蒂斯之营业额* 创开业以来月度营业额*新高，同比成长约 57.6%，房间入住率约为96.0%。然而，受2021年7月末南京疫情爆发导致全国性的 旅行限制收紧、客流下降的影响，三亚亚特兰蒂斯2021年第三季度之营业额1 较 2020年同期下降约24.6%。2021年第三季度，三亚亚特兰蒂斯迎接游客约1.2百万人 次，较去年同期下降约34.6%，客房平均每日房价达约人民币2,689.8元，平均入住 率达约63.8%。此外，本集团第二个旅游目的地项目，丽江复游城之重要资产Club Med丽江度假村於2021年9月25日全新开幕。

截至2021年9月30日，「托迈酷客生活方式平台」（托迈酷客中国）应用的累积下载量 达到约2百万人次。2021年第三季度，托迈酷客中国营业额*录得约人民币121.3百万 元，同比2020年第三季度增长约97.7%。2021年第三季度，Thomas Cook在线旅行 社（Thomas Cook英国）营业额* 达约人民币138.8百万元，同比2020年第三季度呈倍 数级增长。

得益於Club Med於2021年第三季度未经审计之归属於本集团之净利润转正且显着 超过2019年同期水平，虽受亚太区疫情的负面影响，本集团於2021年第三季度未经 审计之归属於股东之利润转正。

随各国推行疫苗接种计划以及国家边境的逐步解封，本集团全球各地业务已见初步复苏迹像。於2021年国庆假期，Club Med中国度假村营业额1 按可比口径较2019年 国庆假期增长约4.5%，三亚亚特兰蒂斯按可比口径恢复至2019年国庆假期的约 95.2%。於Club Med全球预订情况来看，2021年10月16日，录得的截至2021年12月 31日止六个月（「2021年下半年」）的累计预订量按一致汇率计以营业额* 表示，较 2020年10月16日录得的2020年下半年增加约119.2%，并较2019年10月16日录得的 2019年下半年恢复至约83.8%。此外，2021年10月16日，录得的截至2022年6月30 日止六个月（「2022年上半年」）的累计预订量按一致汇率计以营业额* 表示，较2020 年10月16日录得的2021年上半年增加约63.3%，并较2018年10月16日录得的2019年 上半年恢复至约95.4%。

2021年预期下半年趋势不错

2022 上半年预期恢复至19年同期90%水平

预期下半年趋势不错，但实际情况仍很难预判，需视乎疫情和各国旅游是否能够开放，目前看好区域旅游的趋势，包括中国与欧洲地区的业务，而部份东南亚国家业务因依赖国外旅客，表现料会较差。以此估算集团可於明年起回复盈利。以短期走势阻力位为参考, 目标价为HK$ 11.60。11月25日收市价HK$10.04。

*资料来源: 集团公告

如有查询 请联系Mr CK LAU

办公室电话: 29437499

电邮: chikinlau@phillip.com.hk

November 25, 2021

注：本人刘智健为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。