民办K12教育增长可期，教育资讯化值得关注

港股上市教育公司主要涉及学历教育和教育资讯化，我们认为该标的具有一定稀缺性。学历教育公司包括K12阶段的的宇华教育、枫叶教育、睿见教育、成实外教育，大学阶段的民生教育、新高教集团、中教控股，教育资讯化企业以网龙为代表。

我们认为，K12民办学校未来能够持续稳定增长，主要通过新建学校、原有学校扩张、使用率提高，以增加在校生人数而实现收入增长；外延收购与并购。相较於民办大学，其增长确定性更强。民办大学学位数量受限於教育部规划，收入主要受学费增长、收并购实现。

我们建议关注K12教育股枫叶教育(1314.HK)、睿见教育(6068.HK)。教育资讯化方面，未来有望保持稳定增长的动力在於，中国国内教育资讯化受益於国家政策，预计将保持2-3年的快速发展，政策规定财政奖每年投入GDP的4%资金用於教育支出，其中至少8%用於教育资讯化。

网龙(777.HK)从游戏起家，通过收购与自身技术嫁接，已经成长为国内外智慧化教育硬体、软体的龙头，其产品已经在欧美市场具有一定占有率，中国市场方面也在积极拓展，建议关注。