對於債券的投資者來說, 早一兩年前並不是太好的投資時間, 大部份債券的價格搶到太高, 令最壞收益率(YTW)徧低. 那些收益率較高, 年期較長的債券, 更是買賣兩閒, 也極少新發行, 這是因為對雙方也顧慮風險因素:

對於發債機構來說, 美元的升值是一個不可不考慮的因素, 尤其是長期債券,  實在沒必要冒太高的匯率風險.

對於投資者來說, 他們關心的是美元的加息周期, 如果投資在年期太長的債券, 利息又大幅上升時, 就要面對債價下跌的風險.

所以, 在過去兩年間, 資金一直停留在年期較短的債券, 價格一直搶高, 收益率不斷下降.

到了今年以上情況有所轉變:

人民幣對美元的匯價有蹟象回穩, 因為中國始終是低檔工業品的出口大國, 如果人民幣再進一步下跌, 中國工業品的競爭力就會進一步提升, 大量的人民幣買盤也會出現.

至於美元的加息周期, 市場也越來越認為加息會是一個非常漫長的周期, 所以對債價的影響沒之前預期中大.

事實上, 今年不少機構也重新發行了年期比較長的債券, 回報逹到8%左右, 市場的反應也很熱烈, 投資者不妨從中研究一下有沒有合適的選擇.

注: 本人吳子青, 為證監會持牌人士, 截至本評論文章發表日止, 本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益