市況評論
作者
趙俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理經理
現任職輝立助理經理，投資股票經驗豐富。擅長期權及期貨倉位分析，誠意為客戶提供實戰應用策略或交流心得！
電話:
22807380
電郵:
josephchiu@phillip.com.hk
助理經理
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11 恒生銀行‧永恒生長
2018年1月31日 星期三 
7813
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恒生銀行有限公司
業績概要
恒生銀行有限公司及各附屬公司憑藉核心業務之優勢取得良好增長勢頭，於2017年上半年錄得良好業績。股東應得溢利及除稅前溢利均上升23%，分別為港幣98.38億元及港幣116.46億元。營業溢利為港幣117.32億元，較2016年上半年增加23%。扣除貸款減值提撥及其他信貸風險準備前之營業溢利增加港幣21.65億元，即21%，為港幣124.02億元，其中淨利息收入及非利息收入均有穩健增長。本行以能適時推出產品的優勢及龐大的銷售網絡，把握投資氣氛好轉之機會，令財富管理業務收入錄得39%之強勁增長。
淨利息收入
金沙城中心二零一七年第三季的收益淨額及經調整EBITDA分別為469,000,000美元及155,000,000美元，而EBITDA利潤率則為33.0%。第三季的非轉碼入箱數目為1,440,000,000美元，而非轉碼贏額百分比則為20.4%。季內，轉碼金額為2,850,000,000美元，而轉碼贏額百分比則為2.66%，低於預期範圍及二零一六年第三季的4.16%。季內，角子機收入總額為1,180,000,000美元。
淨服務費收入
淨服務費收入增加港幣4.41億元，即15%，為港幣32.94億元，大部分核心業務之淨服務費收入均錄得增長。客戶需求強勁及市場氣氛向好，帶動證券經紀及相關服務費收入以及零售投資基金的服務費收入分別增加32%及31%。受惠於非人壽保險產品之分銷服務費以及人壽再保險商業方案之佣金增加，保險相關服務費收入上升12%。來自信用卡業務之總服務費收入增加9%。信貸融通服務費收入增長27%，主要由於企業貸款增加令服務費收入上升。賬戶服務及匯款之服務費收入分別錄得7%及9%增長，主要受業務量增加所帶動。
淨交易收入
淨交易收入增長港幣9.33億元，即205%，為港幣13.88億元。外匯交易收入上升港幣6.28億元，即116%，主要由於客戶交易以及來自外匯掉期的收入均有增加。支持人壽保險合約的跨貨幣掉期錄得重估收益，而去年同期則錄得重估虧損。
利率衍生工具、債務證券、股票及其他交易活動之收入錄得港幣2.20億元收益，而去年同期則錄得港幣1.13億元虧損。來自銷售本行股票掛鈎結構性產品之收入錄得增長，而人壽保險業務投資組合之股票掛鈎衍生產品則因為出現有利之公平價值變動，令重估虧損較去年同期減少。利率衍生工具的收入亦受惠於有利之市場利率變動。
股息
第二次中期股息每股港幣1.20元，連同第一次中期股息，2017年上半年之每股派息合共港幣2.40元。
每股盈利
每股盈利增加23%，為每股港幣5.15元（2016年上半年為每股港幣4.19元）。
建議買入價 - $187.6
目標價 - $211.9
止蝕 - $181.9
註：本人趙俊邦為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
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