市況評論
作者
趙俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理經理
現任職輝立助理經理，投資股票經驗豐富。擅長期權及期貨倉位分析，誠意為客戶提供實戰應用策略或交流心得！
電話:
22807380
電郵:
josephchiu@phillip.com.hk
助理經理
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1113 長實集團 優化資產‧持續增值
2018年9月5日 星期三 
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業務回顧
長江實業集團有限公司各項業務持續穩健發展，上半年整體業績良好。集團積極推展雙軌業務發展策略，一方面持續強化既有地產業務根基，同時致力拓展多元化業務組合及經營地域，加強固定收入基礎以為股東創造穩定回報，期內相關策略進展理想。
集團上半年穩健業績由三方面因素帶動：地產業務表現符合預期；固定收入業務陸續開始提供穩定溢利貢獻；而出售上海世紀匯廣場及本港中環中心權益錄得可觀溢利入賬。集團截至 2018 年 6 月 30 日止六個月之未經審核股東應佔溢利為港幣 247 億 5,300 萬元，每股溢利較去年同期增加 69%，而重估及出售投資物業前之溢利則為港幣 120 億 6,800 萬元，重估及出售投資物業前之每股溢利較去年同期增長 22%。經扣除稅項及非控股股東權益後，投資物業公平值增加為港幣 9 億 2,600 萬元，而出售投資物業得益為港幣 117 億 5,900 萬元。
物業發展
上半年香港物業成交及價格錄得平穩升幅，而內地物業市況亦保持穩定。期內集團物業銷售總數累計超逾港幣 160 億元，由於若干物業發展項目的銷售收入將於今年下半年確認入賬，上半年物業銷售收益較去年同期為低。集團將繼續以穩健經營方針從事物業發展。
物業投資
集團商舖租賃業務受惠於本港零售市道持續復甦而有所改善，集團亦把握適當機遇持續重整及平衡物業投資組合比重以爭取最佳回報，今年五月集團以港幣 402 億元完成出售中環中心，商廈物業租務收益遂略為減少，而上半年整體物業租務收入則與去年同期相若。於六月，集團以代價 10 億英鎊（約港幣 106 億元）購入倫敦新甲級寫字樓 5 Broadgate 物業，其現有租約年期長至 2035 年，將帶來固定收入及穩定回報。集團相繼擴展英國及歐洲大陸之物業投資組合，進一步鞏固多元化租金收入來源。
酒店及服務套房業務
上半年訪港旅遊業持續改善，內地旅客繼續成為主要增長動力。酒店房間平均入住率及實際平均房租均呈溫和升幅。集團酒店及服務套房業務之收益較去年同期增加，位於香港兩項酒店項目將新增合共約 1,200 間客房，有助顯著拓展集團酒店業務，強化組合基礎繼續為集團提供穩定收入
基建及實用資產業務
於上半年度，集團各項基建及實用資產業務均表現穩固，整體業績符合預期。DUET 為集團提供全期六個月溢利貢獻港幣 8 億 6,400 萬元，該公司業務包括於澳洲配電、輸氣及配氣，以及為當地偏遠地區客戶提供發電方案。加拿大建築設備服務供應商 Reliance HomeComfort 期內為集團帶來新增溢利貢獻港幣 4 億 7,000 萬元，而以德國為主要市場之能源管理綜合服務供應商 ista 亦爲集團首度提供全期六個月之溢利貢獻港幣 8 億 7,100 萬元。集團將持續物色及投資於具良好往績並能提供固定現金流之優質基建及實用資產，帶動股東回報持續增長。
展望
國際貿易緊張關係升溫，情況仍在不斷變化，而英國脫歐進程存在變數及個別國家加快收緊貨幣政策，均對環球經濟構成重大挑戰。惟全球經濟增長基調仍然穩固，預期下半年經濟環境可望審慎樂觀。
中期股息
2018 年度中期股息每股港幣 $0.47 （2017 年度每股港幣 $0.42）上升12%
每股盈利
重估及出售投資物業前之溢利港幣$3.26 （2017 年度每股港幣$2.67） 上升22%
建議買入價 - $58.15
目標價 - $73.55
止蝕 - $56.4(-3%)
註：本人趙俊邦為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/ 或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立（或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
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