公司簡介

中國石化上海石油化工股份有限公司（上海石油化工）是一家石化公司。該公司及其子公司主要從事將原油加工成合成纖維、樹脂及塑膠、中間石化產品及石油產品。該公司通過五個業務部門運營。

業務

合成纖維部生產用於紡織和服裝行業的聚酯和丙烯酸纖維。

樹脂和塑膠部生產聚酯片、聚乙烯樹脂和薄膜、聚丙烯樹脂和聚乙烯醇（PVA）顆粒。

中間石化產品部生產對二甲苯、苯和環氧乙烷。

石油產品部配備了用於生產真空和常壓瓦斯油的原油蒸餾設備，常壓瓦斯油用作該公司下游加工業務的進料。

石化產品貿易部從事石油化工產品的進出口業務。

首三季度業績

上海石油化工股份(00338.HK)公布9月止首三季度業績，按中國企業會計準則，實現營業收入808.2億人民幣(下同)，按年增加18.6%。錄得純利46.6億元，增長13.6%，每股收益43.1分。

單計第三季，盈利11.36億元，同比跌25.54%，每股盈利10.5分；收入286.33億元，跌14.3%。

營業收入808.2億，去年同期681.5億 按年增加18.6%。變動主要原因:石化產品價格上升及石油板塊業務增長。

營業成本640.3億，去年同期516.1億 按年增加24.1%。變動主因: 原油等原材料價格上漲。

經營活動產生的現金流量淨額32.6億，去年同期49.1億按年減少33.49%。變動原因: 主要原材料價格受國際油價波動影響。

預測

期油價格從第4季開始下跌,石油成本下降, 但同時面對石化產品價格也有調整壓力。 因此保守預測2018全年盈利只有10%增長，約每股盈利0.625, 以現價HK$3.6計算, 往績PE5.6倍，預測5.2倍；上石化上半年PB1.25倍。

另一方面上石化2018年預測股息率高達7%，可為股價帶來部分支持，在現時市場風險正在上升，高息率也為該股提供了一帶防風林。

建議

綜合股值及股息率, 建議買入, 買入價HK$3.5, 目標價HK$4.0, 參考52周低位作為上蝕價HK$3.32。11月20日收市價HK$3.63。

如有查詢 CK LAU:  辦公室電話: 29437499 電郵: chikinlau@phillip.com.hk, November 20, 2018

註：本人劉智健為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。