業務概要: 集團經營範圍是啤酒製造、銷售以及與之相關的業務。目前集團在國內擁有56家啤酒生產企業，分布於全國18個省市地區，規模和市場份額居國內啤酒行業領先地位。其生產的青島啤酒營銷世界70餘個國家和地區。

基本資料 :

現價: $49

市值: 320.98億

市盈率: 40.87倍

周息率: 1.115%

52週高/低: $55 /$29.05

10天/50天/250天平均價 : $49.39/ $49/ $40.25

主要股東 :

青島啤酒集團有限公司(32.83%)

復星國際有限公司(17.99%)

業務回顧：

截至2019年6月30日止的中期業績，青島啤酒的收入增長9.2%至165.51億元人民幣。純利增長25.2%至16.31億元人民幣。收入增長由於產品銷量增加以及產品結構優化貢獻明顯。業績符合市場預期。

評論：

第一，受惠9月中旬將舉行歐洲聯賽分組賽，預計對啤酒的銷售量大幅上升。

第二，百威亞太重啟招股, 作為影子股的青島啤酒將有少量炒作。

第三，供應鏈管理: 公司對組織架構進行調整，新設供應鏈中心，由原行銷中心物流管理總部及原製造中心採購管理總部組成，有望全面提升供應鏈運行效率。通過打造高效供應鏈協同增效，優化集中採購競價策略，積極消化成本上升壓力；運用智慧製造新技術實現智慧生產、綠色生產，提高資源配置效率，加速新舊動能轉換，保持差異化競爭優勢。

第四，產品結構優化及高端化加速進行。據國家統計局資料，2019年1-7月中國規模以上啤酒企業累計產量達2399.5萬千升，同比增長0.3%。值得注意的是，雖然產量增長不多，但升級趨勢明顯，龍頭中高端銷量均實現較快增長，其中嘉士伯高端產品銷量增長9%，百威英博增長7.6%，華潤中高端啤酒增長7.0%，青島啤酒中高端產品增長10%。公司持續提升青島啤酒在啤酒行業中的高端品牌定位，不斷促進產品結構優化升級，以更加完善的產品品類和品種結構的組合優化，助力青島經典、青島純生、新特產品及嶗山啤酒做強、做優、做大，加快向高附加值產品轉型升級，最終實現盈利能力提升。

第五，2019年3月21日，財政部、國家稅務總局、海關總署聯合發佈《關於深化增值稅改革有關政策的公告》，由4月1日起實施的深化增值稅改革,增值稅稅率由16%降至13%，公司受益於降稅措施的實施，有助提高盈利能力。

第六，股東於中期業績過後紛紛增持公司股票，反映股東對公司前景充滿信心。

買賣策略
買入價: $48

目標價: $55

止蝕價: $43.2

資料來源: 披露易，2019年中期報告，新浪財經

註：本人許偉龍為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。