中芯國際集成電路製造有限公司（「中芯國際」，港交所股份代號：981，美國場外市場交易代碼：SMICY），是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一，也是中國內地技術最先進、配套最完善、規模最大、跨國經營的集成電路製造企業，提供0.35微米到14納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。中芯國際總部位於上海，擁有全球化的製造和服務基地。在上海建有一座300mm晶圓廠和一座200mm晶圓廠，以及一座控股的300mm先進制程晶圓廠在建設中；在北京建有一座300mm晶圓廠和一座控股的300mm先進制程晶圓廠；在天津和深圳各建有一座200mm晶圓廠；在江陰有一座控股的300mm凸塊加工合資廠。中芯國際還在美國、歐洲、日本和中國臺灣設立行銷辦事處、提供客戶服務，同時在中國香港設立了代表處。

中芯國際公布，截至今年９月底止第三季，純利為１﹒１５億美元。期內，收入約８﹒１６億美元，按季升３﹒２％，按年則跌４％，主要由於季內晶圓付運量增加所致。毛利率為２０﹒８％，按季及按年分別升１﹒７個百分點及０﹒３個百分點。第三季產能利用率為９７％。

　　本人認為隨著中美貿易戰的進一步惡化, 美國進一步限制對華技術輸出, 國內很多大型電子企業會轉用國內晶片,從而帶動需求。 展望第四季，預期收入將按季升２％至４％；毛利率率介乎２３％至２５％。中芯國際聯席首席執行官趙海軍及梁孟松指，隨著客戶消化庫存，公司產能利用率提高，先進光罩銷售增加，帶動期內經營業績優於指引。另外，中國區客戶需求強勁，營收佔比達６０﹒５％，按季增長１０％，加上物聯網、智慧家居帶動需求，預期第四季公司營收將保持增長。

但是，政府資助和領先技術還是主要憂慮: 由於公司的盈利受惠較高的政府資助 ，若公司失去政府的資助，或會失去盈利能力，但相信機會較少。但對其領先技術維持憂慮。遺重申其「優於大市」投資評級。
　　

建議

買入價:$10.32

目標價 : $13.52

止蝕價 : $10

註：本人袁鉅文為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之証券的所有相關財務權益。