業務摘要 :

集團為全球領先的微型聲學器件製造商之一，從事設計、製造及分銷一應俱全之產品系列，包括受話器、 揚聲器、 揚聲器模組、 多功能器件、 傳聲器、 訊響器以及耳機，產品應用於移動手機、  遊戲機控制搖桿、 筆記型電腦及其他消費電子裝置 (如ＭＰ３及ＭＰ４播放器)。 客戶包括摩托羅拉, Sony-Ericsson, Kyocera, Utstarcom, Creative Technology及任天堂等全球各大手機及消費電子產品的ＯＥＭ公司。新技術設計解決方案涵蓋不同市場的多種應用，如移動電訊、消費電子產品、家居產品、汽車及醫學。

集團將繼續集中投資應用於揚聲器、觸覺震動器、 射頻 (Radio Frequency) 天線、 帶通濾波器 (Band Pass Filter)、發光二極管 (Ｌight Ｅmitter Ｄiode) 封裝、微機電系統 (Ｍicro-Electro-Mechanical System) 封裝及ＲＦ模組基板之低溫共燒陶瓷技術，未來投資研究計劃將集中於ＭＥＭＳ技術、 設計及封裝 (包括傳聲器及加速度計)，以及啟動滅音相關技術、 定向發聲以及相關數碼處理方法及軟件開發。

公司高層早前表示觸控馬達技術仍在起步階段, 在中檔價位智能手機仍未獲得廣泛使用, 希望在手機天線接收業務上有明顯進步。另外，公司近年積極擴大客戶基礎, 降低對蘋果產品依賴, 未來產品會傾向微型化發展, 並計劃年內投資小型光學項目。

業績摘要 :

截至２０１６年上半年度, 集團營業額上升18.2％至55.64億元人民幣，股東應佔溢利上升8.8％至13﹒５５億元。整體毛利上升17.２％至22﹒89億元，毛利率下降０﹒１個百分點至４１﹒１％。主要營業額由 (a)動圈器件, (b)觸控馬達及無線射頻結構件所佔有; 各分別為６１﹒２％及３２﹒８％。其餘少部分營業額則由微電機系統器件及其他產品所貢獻。於２０１６年６月３０日，集團擁有現金及現金等價物為１３﹒３億元，銀行貸款２３﹒２億元。資產負債比率為１３﹒１％。

投行報告及前景 :

有投行報告指出，投資者對蘋果iPhone 7或7Plus的需求前景、智能手機品牌的生產路線圖以及供應鏈中潛在受益者感興趣。並指出瑞聲管理層把無線射頻技術及無線射頻結構件將於未來12月內成為主要收入增長來源，因客戶對其綜合解決方案已表現有高度興趣。該行認為瑞聲會收到來自OPPO、小米及聯想集團(00992.HK)的訂單。建議投資者把握近期股市波動的好處，收集受惠於行業發展趨勢的領導者，又指近期的回調為智能手機配件商帶來良好介入點，投資者可以捕捉其業務新的增長週期 。

亦有其他投行發表報告, 指瑞聲是該行於投資者論壇中前三受歡迎的手機零組件製造商，料中短期聲學產品可受惠於安卓手機的立體聲升級及聲學產品的防水解決方案，令平均售價上升。

以上二間投行評級由「買入」至「跑贏大市」不等。

風險 :

a)  中國國內勞動成本上漲比預期快

b) 智能手機需求比預期低

c) 市場競爭加劇及對零部件升級需求比預期低

d）人民幣匯率貶值速度較預期慢

e) 樂視問題困擾

技術分析:

走勢方面, 於8月26日公布中期業績之後，股價突破80元關口到達90.65元歷史高位。 現時股價從高位下跌超過20%, 個人認為股價再大跌空間有限, 圖表分析顯示12月中旬在65元附近有強大支持，建議在＄70 元以下分注收集, 中長線目標看80元, 止蝕放在63元。

參考資料

Company Interim Report 2016

www.aastocks..com.hk

www.afe-solutions.com

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