期权易发招

买入认购期权 (Long call)

买入行使价A的认购期权

配合大市应用:看好后市,若对后市升势非常乐观,可以买入行使价高的期权(即是价外期权),以高杠杆取得高回报。

买入认购期权 (Long call)
潜在利润
结算价高于打和点: 结算价 – 打和点
最大损失
只限于付出的期权金
到期日打和点A + 付出的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,看好后市可买入行使价(A)18000点的认购期权,付出期权金300点 (若更乐观,可以买入较高行使价的认购期权,如18600点的认购期权)

到期日打和点
18000点 + 300点 = 18300点

潜在利润
若结算价为20000点: 20000点 – 18300点 = 1700点

最大损失
只限于付出300点的期权金

沽出认购期权 (Short call)

沽出行使价A的认购期权

配合大市应用:看淡后市,若对后市升势不乐观,可以沽出认购期权,以收取期权金。

沽出认购期权 (Short call)
潜在利润
结算价低于打和点:打和点 – 结算价,最多只限于收取的期权金。
最大损失
无限
到期日打和点A + 收取的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,看淡后市可沽出行使价(A)18000点的认购期权,收取期权金300点。

到期日打和点
18000点 + 300点 = 18300点

潜在利润
若结算价为18100点:18300点 – 18100点 = 200点
若结算价为18000点以下:全部期权金300点

最大损失
若结算价为18300点以上:理论上损失可以是无限

买入认沽期权 (Long Put)

买入行使价A的认沽期权

配合大市应用:看淡后市,若对后市跌势非常乐观,可以买入行使价低的期权(即是价外期权),以高杠杆取得高回报。

买入认沽期权 (Long Put)
潜在利润
结算价低于打和点:打和点 – 结算价
最大损失
只限于付出的期权金
到期日打和点A – 付出的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,看淡后市可买入行使价(A)17000点的认沽期权,付出期权金100点。

到期日打和点
17000点 - 100点 = 16900点

潜在利润
若结算价为16500点:16900点 – 16500点 = 400点

最大损失
只限于付出100点的期权金

沽出认沽期权 (Short Put)

沽出行使价A的认沽期权

配合大市应用:看好后市,若对后市跌势不乐观,可以沽出认沽期权,以收取期权金。

沽出认沽期权 (Short Put)
潜在利润
结算价高于打和点:结算价 – 打和点,最多只限于收取的期权金。
最大损失
行使价 – 期权金
到期日打和点A – 收取的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,看好后市可沽出行使价(A)17000点的认沽期权,收取期权金100点。

到期日打和点
17000点 – 100点 = 16900点

潜在利润
若结算价为16950点:16950点 – 16900点 = 50点
若结算价为17000点以上:全部期权金100点

最大损失
若结算价为16900点以下:理论上损失可以是很巨大

马鞍式长仓 (Long Straddle)

同时买入相同月份相同行使价A的认购及认沽期权

配合大市应用:认为后市会大幅波动,但不确定方向。

马鞍式长仓 (Long Straddle)
潜在利润
1. 结算价低于较低打和点:较低打和点 – 结算价
2. 结算价高于较高打和点:无限
最大损失
只限于付出的期权金
到期日打和点
1. 较低打和点:A – 付出的期权金
2. 较高打和点:A + 付出的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,认为后市会大幅波动,但不确定方向,可同时买入行使价(A)18000点的认购及认沽期权,付出期权金500点。

到期日打和点
较低打和点:18000点 – 500点 = 17500点
较高打和点:18000点 + 500点 = 18500点

潜在利润
若结算价为16500点:17500点 – 16500点 = 1000点
若结算价为19500点以上:19500点 – 18500点 = 1000点

最大损失
若结算价为17500点至18500点之间:最多损失付出的期权金500点

马鞍式短仓 (Short Straddle)

同时沽出相同月份相同行使价A的认购及认沽期权

配合大市应用:认为后市波动不大

马鞍式短仓 (Short Straddle)
潜在利润
1. 结算价低于A:结算价 – 较低打和点 (最多为已收的总期权金)
2. 结算价高于A:较高打和点 – 结算价 (最多为已收的总期权金)
最大损失
1. 结算价低于较低打和点:较低打和点 – 结算价
2. 结算价高于较高打和点:无限
到期日打和点
1. 较低打和点:A – 收取的总期权金
2. 较高打和点:A + 收取的总期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,认为后市不会大幅波动,可同时沽出相同月份相同行使价(A)18000点的认购及认沽期权,收取总期权金500点。

到期日打和点
较低打和点:18000点 – 500点 = 17500点
较高打和点:18000点 + 500点 = 18500点

潜在利润
若结算价为18000点:18000点 – 17500点 = 500点
若结算价为18300点:18500点 – 18300点 = 200点

最大损失
若结算价为低于17500:理论上损失可以是很巨大
若结算价为高于18500:理论上损失可以是无限

勒束式长仓 (Long Strangle)

同时买入相同月份行使价A的认沽及行使价B的认购期权

配合大市应用:认为后市会大幅波动,但不确定方向,成本较马鞍式长仓低。

勒束式长仓 (Long Strangle)
潜在利润
1. 结算价低于较低打和点:较低打和点 – 结算价
2. 结算价高于较高打和点:无限
最大损失
只限于付出的期权金
到期日打和点
1. 较低打和点:A – 付出的期权金
2. 较高打和点:B + 付出的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,认为后市会大幅波动,但不确定方向,可同时买入行使价(A)17000点的认沽期权,及行使价(B)19000的认购期权,付出期权金200点,成本较马鞍式长仓低。

到期日打和点
较低打和点:17000点 – 200点 = 16800点
较高打和点:19000点 + 200点 = 19200点

潜在利润
若结算价为16000点:16800点 – 16000点 = 800点
若结算价为19500点:19800点 – 19200点 = 600点

最大损失
若结算价为16800点至19200点之间:最多损失付出的期权金200点

勒束式短仓 (Short Strangle)

同时沽出相同月份行使价A的认沽及行使价B的认购期权

配合大市应用:认为后市波动不大,基本按金要求较马鞍式短仓低。

勒束式短仓 (Short Strangle)
潜在利润
1. 结算价低于A:结算价 – 较低打和点 (最多为已收的总期权金)
2. 结算价高于B:较高打和点 – 结算价 (最多为已收的总期权金)
3. 结算价高于A但低于B:已收的总期权金
最大损失
1. 结算价低于较低打和点:较低打和点 – 结算价
2. 结算价高于较高打和点:无限
到期日打和点
1. 较低打和点:A – 收取的总期权金
2. 较高打和点:B + 收取的总期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,认为后会在17000 - 19000点之间徘徊,可同时沽出相同月份行使价(A)17000点的认沽期权及行使价(B)19000点的认购期权,收取总期权金200点。

到期日打和点
较低打和点:17000点 – 200点 = 16800点
较高打和点:19000点 + 200点 = 19200点

潜在利润
若结算价为16900点:16900点 – 16800点 = 100点
若结算价为19100点:19200点 – 19100点 = 100点
若结算价为17000点至19000点之间:200点

最大损失
若结算价为低于16800:理论上损失可以是很巨大
若结算价为高于19200:理论上损失可以是无限

看好认购夸价 (Long Call Spread)

同时买入行使价A的认购期权及沽出行使价B的认购期权

配合大市应用:认为后市会温和上升,成本较只买入认购期权低。

看好认购夸价 (Long Call Spread)
潜在利润
BA – 付出的净期权金
最大损失
付出的净期权金
到期日打和点A + 付出的净期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,认为后市会温和上升 ,可同时买入行使价(A)18200点认购期权,及沽出行使价(B)18600点认购期权,付出净期权金170点。

到期日打和点
18200点 + 170点 = 18370点

潜在利润
若结算价高于18600点:最大利润为230点

最大损失
付出净期权金170点

看好认沽夸价 (Short Put Spread)

同时买入行使价A的认沽期权及沽出行使价B的认沽期权

配合大市应用:认为后市会温和上升,基本按金要求较只沽出认沽期权低。

看好认沽夸价 (Short Put Spread)
潜在利润
结算价 – 打和点 (最多为已收的净期权金)
最大损失
BA – 已收的净期权金
到期日打和点B – 已收的净期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,认为后市会温和上升 ,可同时买入行使价(A)17400点认沽期权,及沽出行使价(B)18000点认沽期权,收取净期权金190点。

到期日打和点
18000点 – 190点 = 17810点

潜在利润
若结算价高于18000点:最大利润为190点

最大损失
18000点 – 17400点 – 190点 = 410点

看淡认购组合 (Short call spread)

同时沽空行使价A认讲期权及买入行使价B认购期权

配合大市应用: 看淡后市,但不会大跌

看淡认购组合 (Short call spread)
潜在利润
打和点 – 结算价,但只限于已收取的期权金
最大损失
BA – 已收取期权金
到期日打和点A + 收取的期权金
例子:假如恒生指数期货是18000点,看淡后市. 但不会大跌,可同时沽空行使价(A)17800点及买入行使价(B)18200点认购期权,净收取期权金150点

到期日打和点
17800点 + 150点 = 17950点

潜在利润
结算价低于17800点: 最大盈利为150点

最大损失
18200点 – 17800点 – 150点 = 250点

看淡认沽组合 (Long put spread)

同时沽空行使价A认沽期权及买入行使价B认沽期权

配合大市应用: 看淡后市,但不会大跌

看淡认沽组合 (Long put spread)
潜在利润
打和点 – 结算价,但只限于BA – 付出的期权金
最大损失
已付出期权金
到期日打和点B – 付出的期权金
例子:假设恒生指数是18000点,看淡后市. 但不会大跌,可同时买入行使价(B)17600点及沽空行使价(A)17200点认沽期权,净付出期权金150点。

到期日打和点
17600点 - 150点 = 17450点

潜在利润
结算价低于17350点: 最大盈利为250点

最大损失
净付出期权金150点

蝶式长仓 (Long butterfly)

买入行使价A认购(认沽)期权,沽空2张行使价B认购(认沽)期权,买入行使价C认购(认沽)期权,但BA = CB

配合大市应用: 认为后市波幅不大

蝶式长仓 (Long butterfly)
潜在利润
1. B > 结算价 > 较低打和点: 结算价 – A - 净付出期权金,但只限于B – 较低打和点
2. 较高打和点 > 结算价 > BC - 结算价 - 净付出期权金,但只限于较高打和点 – B
最大损失
已付出期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 净付出期权金
2. 较高打和点: C – 净付出期权金
例子:假设恒生指数是18000点,认为后市波幅不大,可沽空两张(B)18000点认购期权,收取700点(350点x 2)期权金,同时买入1张(A)17600点认购期权,付出500点;及再买入1张(C)18400点认购期权,付出250点期权金。整个组合付出50点期权金(700-500-250)。

到期日打和点
较低打和点: 17600点 + 50点 = 17650点
较高打和点: 18400点 - 50点 = 18350点

潜在利润
结算价等于18000点: 最大盈利为350点

最大损失
净付出期权金50点

蝶式短仓 ( Short butterfly)

沽空行使价A认购(认沽)期权,买入2张行使价B认购(认沽)期权,沽空行使价C认购(认沽)期权,但要BA = CB

配合大市应用: 认为后市波幅大

蝶式短仓 ( Short butterfly)
潜在利润
1. 结算价低于较低打和点: 较低打和点 – 结算价,但限于已收取净期权金
2. 结算价高于较高打和点: 结算价 - 较高打和点,但限于已收取净期权金
最大损失
BA - 已收取净期权金 或
CB - 已收取净期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 收取期权金
2. 较高打和点: A – 收取期权金
例子:假设恒生指数是18000点,认为后市波幅变大,可买入两张(B)18000点认购期权,付出700点期权金,同时沽空1张(A)17600点认讲期权,收取500点;及再沽空1张(C)18400点认购期权,收取250点期权金。整个组合收取50点期权金。

到期日打和点
较低打和点: 17600点 - 50点 = 17550点
较高打和点: 18400点 + 50点 = 18450点

潜在利润
结算价低于17550点或高过18450点 : 最大盈利 50点

最大损失
400点 – 50 点 = 350点

Iron butterfly短仓 (Short Iron Butterfly)

沽空行使价A认沽期权,买入行使价B认购及认沽期权,及沽空行使价C认购期权,但要BA = CB

配合大市应用: 认为后市波幅大

Iron butterfly短仓 (Short Iron Butterfly)
潜在利润
1. 结算价低于较低打和点: BA – 净付出期权金
2. 结算价高于较高打和点: CB - 净付出期权金
最大损失
限于净付出期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: B - 净付出期权金
2. 较高打和点: B + 净付出期权金
例子:假设恒生指数是18000点,认为后市波幅变大,可买入(B)18000点的认购及认沽期权,共付出600点期权金,同时沽空1张(A)17600点认沽期权,收取210点;及再沽空1张(C)18400点认购期权,收取250点期权金。整个策略净付出140点期权金。

到期日打和点
较低打和点: 17600点 - 140点 = 17460点
较高打和点: 18400点 + 140点 = 18540点

潜在利润
400点 – 140点 = 260点

最大损失
限于净付出期权金140点

Iron butterfly长仓 (Long iron butterfly)

沽空行使价A认沽期权,买入行使价B认购及认沽期权,及沽空行使价C认购期权,但要BA = CB

配合大市应用: 认为后市波幅不大

Iron butterfly长仓 (Long iron butterfly)
潜在利润
1. B > 结算价 > 较低打和点: 结算价 – 较低打和点
2. B < 结算价 < 较高打和点: 较高打和点 – 结算价
最大损失
BA – 已净收取期权金或
CB – 已净收取期权金
到期日打和点:1. 较低打和点: B – 已收取净期权金
2. 较高打和点: B + 已收取净期权金
例子:假设恒生指数是18000点,认为后市波幅不大,可沽空(B)17800点的认购及认沽期权,共收取700点期权金,同时买入1张(A)17400点认沽期权,付出210点;及再买入1张(C)18200点认购期权,付出250点期权金。整个策略净收取240点期权金。

到期日打和点
较低打和点: 17800点 - 240点 = 17560点
较高打和点: 17800点 + 240点 = 18040点

潜在利润
限于净收取期权金240点

最大损失
400点 – 240点 = 160点

Call Ladder长仓 (Long call ladder)

买入行使价A认购期权,沽空行使价B认购期权,及沽空行使价C认购期权。各期权行使价间距必须相同,但要A < B < C

配合大市应用: 看淡后市但认为波幅不大

Call Ladder长仓 (Long call ladder)
潜在利润
1. B < 结算价< CBA –净付出期权金
2. 较低打和点< 结算价< B:结算价–较低打和点
3. C < 结算价 < 较高打和点: 较高打和点 – 结算价
最大损失
结算价高于较高打和点:
理论上亏损无限
到期日打和点:1. 较低打和点: A + 净付出期权金
2. 较高打和点: C + (BA – 净付出期权金)
例子:假设恒生指数是17900点,看淡后市但淡势有限,可买入(A)17400点认购期权(期权金580点),沽空(B)17600点认购期权(期权金330点)及(C)17800点认购期权(期权金150点)。整个组合净付出期权金100点。

到期日打和点
较低打和点:17400点 + 100点 = 17500点
较高打和点:17800点 + 100点 = 17900点

潜在利润
若结算价是17600点至17800点 : 最大盈利 100点

最大损失
若结算价高于17900点:理论上亏损无限

Put Ladder长仓 (Long put ladder)

沽空行使价A认沽期权,沽空行使价B认沽期权,及买入行使价C认沽期权。各期权行使价间距必须相同,但要A < B < C

配合大市应用: 看好后市但认为波幅不大

Put Ladder长仓 (Long put ladder)
潜在利润
1. A < 结算价 < BCB – 净付出期权金
2. 较低打和点 < 结算价 < A: 结算价 – 较低打和点
3. B < 结算价 < 较高打和点: 较高打和点 – 结算价
最大损失
结算价低于较低打和点:
理论上损失巨大
到期日打和点
1. 较低打和点: A – (CB – 净付出期权金)
2. 较高打和点: C - 净付出期权金
例子:假设恒生指数是17800点,看好后市但认为波幅不大,可买入(C)18000点认沽期权(期权金290点),沽空(B)17600点认沽期权(期权金150点)及(A)17200点认沽期权(期权金75点)。整个策略净付出期权金65点。

到期日打和点
较低打和点:16800点 + 65点 = 16865点
较高打和点:18000点 – 65点 = 17935点

潜在利润
若结算价为17200点及17600点间:400点 – 65点 = 335点

最大损失
若结算价低于16865点:将面对重大亏损

认购比率逆价差(Ratio call spread)

沽空行使价A认购期权,买入2张较高行使价B认购期权

配合大市应用: 看好后市,但又怕大跌而损失

认购比率逆价差(Ratio call spread)
潜在利润
无限
最大损失
BA – 已收取净期权金
到期日打和点:1. 较低打和点: A + 已收取净期权金
2. 较高打和点: B + (BA – 已收取净期权金)
例子:假设恒生指数是18000点,看好后市升至18600点以上,但又怕大跌而损失,可沽空1张(A)17800点认购期权(期权金460点)及买入两张(B)18600点认购期权(期权金每张95点)。策略净收取270点期权金。

到期日打和点
较低打和点:17800点 + 270点 = 18070点
较高打和点:18600点 + (18600点 – 17800点 - 270点) =19670点

潜在利润
若结算价高于19670点:盈利无限

最大损失
18600点 – 17800点 – 270点 = 530点

认沽比率逆价差(Ratio put spread)

沽空行使价B认沽期权,买入2张较低行使价A认沽期权。

配合大市应用: 看淡后市,但又怕大升而损失

认沽比率逆价差(Ratio put spread)
潜在利润
无限
最大损失
BA – 已收取净期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A – (BA – 已收取净期权金)
2. 较高打和点: B – 已收取净期权金
例子:假设恒生指数是18000点,看淡后市跌至17400点以下,但又怕大升而损失,可沽空1张(B)18000点认沽期权(期权金290点)及买入两张(A)17400点认沽期权(期权金每张105点)。策略净收取80点期权金。

到期日打和点
较低打和点:17400点 – (18000点 – 17400点 –80点) = 16880点
较高打和点:18000点 - 80点 = 17920点

潜在利润
若结算价低于17880点:盈利显著增加

最大损失
18000点 – 17400点 – 80点 = 520点

比率认购价差 (Ratio Call Spread)

买入行使价A认购期权,沽空2张较高行使价B认购期权。

配合大市应用: 后市看涨至一个特定水平

比率认购价差 (Ratio Call Spread)
潜在利润
1. 较低打和点 < 结算价 < B: 结算价 – 较低打和点
2. B < 结算价 < 较高打和点: 较高打和点 – 结算价
最大损失
无限
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 净付出期权金
2. 较高打和点: B + (BA – 净付出期权金)
例子:假设恒生指数现处17000点水平,投资者认为结算时指数将升至17800点,可买入(A)17200点认购期权(期权金230点),及沽空2张(B)17800点认购期权(期权金每张55点)。策略净付出120点期权金。

到期日打和点
较低打和点:17200点 + 120点 = 17320点
较高打和点:17800点 + (17800点 – 17200点 – 120点)=18280点

潜在利润
若结算价为17800点:17800点 – 17200点 – 120点 = 480点

最大损失
若结算价高于18280点:理论上亏损无限

比率认沽价差 (Ratio Put Spread)

买入行使价B认沽期权,沽空2张较低行使价A认沽期权。

配合大市应用: 后市看跌至特定水平

比率认沽价差 (Ratio Put Spread)
潜在利润
1. A < 结算价 < 较高打和点: 较高打和点 – 结算价
2. 较低打和点 < 结算价 < A: 结算价 – 较低打和点
最大损失
无限
到期日打和点:1. 较低打和点:A – (BA – 净付出期权金)
2. 较高打和点: B – 净付出期权金
例子:假设恒生指数现处18000点水平,投资者认为结算时指数将跌至17400点,可买入(B)18000点认沽期权(期权金290点),及沽空2张(A)17400点认沽期权(期权金每张105点)。策略净付出80点期权金。

到期日打和点
较低打和点:17400点 – (18000点 – 17400点 – 80点) = 16880点
较高打和点:18000点 - 80点 = 17920点

潜在利润
若结算价为17400点:18000点 – 17400点 – 80点 = 520点

最大损失
若结算价低于16880点:理论上将面对重大亏损

Put Condor 长仓 (Long Put Condor)

买入行使价A认沽期权,沽空行使价B及行使价C认沽期权,及买入行使价D认沽期权。各期权行使价间距必须相同,条件:A < B < C < D

配合大市应用: 后市牛皮策略,预期波幅同时收缩

Put Condor 长仓 (Long Put Condor)
潜在利润
1. 较低打和点 < 结算价 < B:结算价 – 较低打和点
2. C > 结算价 > 较高打和点:较高打和点 – 结算价
3. B < 结算价 < CDC - 净付出期权金
最大损失
净付出期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 净付出期权金
2.较高打和点: D - 净付出期权金
例子:假设投资者预计恒生指数后市将牛皮,结算日将处17600-17800点间,可沽空(B)17600点及(C)17800点认沽期权(期权金共370点),及买入(A)17400点及(D)18000点认沽期权(期权金共390点)。策略净付出20点期权金。

到期日打和点
较低打和点:17400点 + 20点 = 17420点
较高打和点:18000点 - 20点 = 17980点

潜在利润
若结算价处17600-17800点间:18000点 – 17800点–20点=180点

最大损失
限于净付出期权金20点

Call Condor 长仓 (Long Call Condor)

买入行使价A认购期权,沽空行使价B及行使价C认购期权,及买入行使价D认购期权。各期权行使价间距必须相同,条件:A < B < C < D

配合大市应用: 后市牛皮策略,预期波幅同时收缩

Call Condor 长仓 (Long Call Condor)
潜在利润
1. 较低打和点 < 结算价 < B:结算价 – 较低打和点
2. C > 结算价 > 较高打和点:较高打和点 – 结算价
3. B < 结算价 < CDC - 净付出期权金
最大损失
净付出期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 净付出期权金
2. 较高打和点: D - 净付出期权金
例子:假设投资者预计恒生指数后市将牛皮,结算日将处17200-17400点间,可沽空(B)17200点及(C)17400点认购期权(期权金共385点),及买入(A)17000点及(D)17600点认购期权(期权金共425点)。策略净付出40点期权金

到期日打和点
较低打和点:17000点 + 40点 = 17040点
较高打和点:17600点 - 40点 = 17560点

潜在利润
若结算价处17200-17400点间:17200点 – 17000点–40点=160点

最大损失
限于净付出期权金40点

Call Condor短仓 (Short Call Condor)

沽出行使价A认购期权,买入行使价B及行使价C认购期权,及沽出行使价D认购期权。各期权行使价间距必须相同,条件:A< B < C < D

配合大市应用: 预期后市波动的策略,但未能肯定方向

Call Condor短仓 (Short Call Condor)
潜在利润
1. 结算价 < 较低打和点:
较低打和点 – 结算价,但只限于已收取净期权金
2. 结算价 > 较高打和点:
结算价 - 较高打和点,但只限于已收取净期权金
最大损失
BA -已收取净期权金或
DC -已收取净期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 已收取净期权金
2. 较高打和点: D - 已收取净期权金
例子:假设投资者预计恒生指数后市将显著波动,结算日将明显低于17200点或高于17600点,可沽空(D)18000点及(A)16800点认购期权(期权金共425点),及买入(B)17200点及(C)17600点认购期权(期权金共385点)。策略净收取40点期权金。

到期日打和点
较低打和点:16800点 + 40点 = 16840点
较高打和点:18000点 - 40点 = 17960点

潜在利润
限于净收取期权金40点

最大损失
若结算价处17200-17600点间:400点 ––40点=360点

Put Condor短仓 (Short Put Condor)

沽出行使价A认沽期权,买入行使价B及行使价C认沽期权,及沽出行使价D认沽期权。各期权行使价间距必须相同,条件:A < B < C < D

配合大市应用: 预期后市波动的策略,但未能肯定方向

Put Condor短仓 (Short Put Condor)
潜在利润
1. 结算价 < 较低打和点:
较低打和点 – 结算价,但只限于已收取净期权金
2. 结算价 > 较高打和点:
结算价 - 较高打和点,但只限于已收取净期权金
最大损失
BA -已收取净期权金或
DC -已收取净期权金
到期日打和点
1. 较低打和点: A + 已收取净期权金
2. 较高打和点: D - 已收取净期权金
例子:假设投资者预计恒生指数后市将将显著波动,结算日将明显低于18600点或高于18800点,可沽空(A)18400点及(D)19000点认沽期权(期权金共390点),及买入(B)18600点及(C)18800点认沽期权(期权金共370点)。策略净收取20点期权金。

到期日打和点
较低打和点:18400点 + 20点 = 18420点
较高打和点:18800点 - 20点 = 17980点

潜在利润
限于净收取期权金20点

最大损失
若结算价处18600-18800点间:200点–20点=180点

Combo短仓 (Short Combo)

沽出行使价B认购期权,买入较低行使价A认沽期权。

配合大市应用: 后市看跌及波幅中性策略

Combo短仓 (Short Combo)
潜在利润
A - 结算价 - 净付出期权金或
A - 结算价 + 已收取净期权金
最大损失
无限
到期日打和点
1. 如策略需净付出期权金: A – 净付出期权金
2. 如策略可净收取期权金: B + 净收取期权金
3. 如策略净期权金是零: A 至B 任何价位
例子:假设恒生指数现处18000点水平,投资者看淡后市但认为期权引伸波幅不会大幅变动,可沽空(B)18400点认购期权(收取期权金150点),及买入(A)17600点认沽期权(付出期权金150点),策略不需付出或收取任何期权金。

到期日打和点
结算价于17600点至18400点任何价位

潜在利润
若结算价低于17600点,盈利显著

最大损失
若结算价高于18400点,理论上亏损无限

Combo长仓 (Long Combo)

买入行使价B认购期权,沽出较低行使价A认沽期权。

配合大市应用: 后市看涨及波幅中性策略

Combo长仓 (Long Combo)
潜在利润
无限
最大损失
A – 结算价 – 净付出期权金或
A - 结算价 + 已收取净期权金
到期日打和点
1. 如策略需净付出期权金: B + 净付出期权金
2. 如策略可净收取期权金: A – 净收取期权金
3. 如策略净期权金是零: A 至B 任何价位
例子:假设恒生指数现处18000点水平,投资者看好后市但认为期权引伸波幅不会大幅变动,可买入(B)18400点认购期权(付出期权金150点),及沽空(A)17600点认沽期权(收取期权金150点),策略不需付出或收取任何期权金。

到期日打和点
结算价于17600点至18400点任何价位

潜在利润
若结算价高于18400点,盈利无限

最大损失
若结算价低于17600点,理论上亏损显著
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