公司概览

集团主要在中国从事药品生产和销售。

截至2021年6月30日止上半年业绩：

2021年中期，集团营业额138.22亿元人民币(下同)，按年升9.8%。

年内业务概况如下：

• 成药业务期内收入112.33亿元，按年增9.8%；
• 上半年纯利30.63亿元，按年升32.3%；
• 每股盈利25.62分。派中期息8港仙。

业务概览

2021年上半年，国家医改持续深化，规范医药行业的政策快速推进。全国药品集中采购持续扩大集采品种的范围，第四批及第五批集采於期内开展。药品集采已成为常态化及制度化的采购机制，有效地减轻了患者及医保基金的负担，并推动药品行业的集中度在竞争中提升，促进企业创新升级。医保政策方面，2021年医保目录调整工作方案正式发布，预计调整工作於年底完成；医保谈判药品「双通道」管理机制的指导意见於5月发布，将定点零售药店纳入医保药品的保障范围，并实行与医疗机构统一的支付政策。这些政策将大大加快创新药品纳入医保目录的速度，并促进医保品种能有更广泛的使用及市场覆盖。国家药品监督管理局药品审评中心於7月发布关於抗肿瘤药物的临床研究指导意见，提出以临床价值为导向，以患者为核心的研发理念。这些政策的出台及推进，无疑给医药行业带来巨大的影响，加剧行业优胜劣汰的竞争及加快市场重新洗牌的速度。在国家完善医疗制度及鼓励创新的环境下，本集团凭籍其强大的产品研发创新实力，卓越的专业化产品商业化能力，以及完备的生产能

力，定能充分把握医改政策带来的发展空间及机遇。

於2021年上半年，本集团的业绩维持良好的增长。本集团继续专业学术推广、医院开拓、市场下沉、临床应用范围拓展、专业销售队伍扩大等策略，推动重点成药产品的快速增长，且从城市到县级、乡镇、社区等不同等级医疗机构的市场布局更趋完善。期内新产品的市场开拓工作有序开展，带来新的销售收入贡献，并使得成药业务的产品结构更为均衡。

首三季纯利43.35亿（未经审核）业务前景及策略

截至2021年9月30日止九个月期间，集团的收入较去年同期增加7.4%至人民币206.42亿 元，股东应占溢利增加23.2%至人民币43.35亿元。成药业务於本期录得收入人民币168.02亿元，较去年同期增加6.9%。其它治疗领域的产品录得销售收入人民币5.54亿元，同比增加17.1%。原料产品业务,主要因产品价格上升的推动，维生素C产品於本期录得销售收入人民币16.17亿元。

集团近年持续加大对研发的投入，本期的研发费用达人民币25.08亿元（计入损益表中），同比增加10.7%。目前在研项目约300项，其中小分子创新药40余项、大分子创新药40余项，新型制剂药品30余项，主要聚焦於抗肿瘤、免疫及呼吸、精神神经、代谢、心脑血管系统及抗感染的治疗领域。较去年同期增加12.4%。抗生素及其它产品的销售收入亦因销量上升而增加24.0%至人民币12.35亿元。未来五年，本集团预计将有30余个创新药及新型制剂产品，以及60余个仿制药上市。

2021年预期下半年维持平稳的增长

预期下半年趋势平稳，石药近期已取得一系列创新药物许可，成为转型为创新药企的起点。同时集团积极物色收购及合作的机会，以加强产品管线及充分利用本集团强大的销售平台。从石药基本面来看, 业务下跌风险可控，以短期走势阻力位为参考, 目标价为HK$ 10.00。

2月28日收市价HK$9.25。

*资料来源: 集团公告

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February 28, 2022

注：本人刘智健为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。