自1901年成立以来，中电(00002)一直为九龙、新界及大部分离岛供应电力。时至今日，中电的业务由香港拓展到中国内地、澳洲、印度、东南亚及台湾，业务组合包括超过60项发电资产及零售业务，涵盖所有主要的发电燃料，总发电容量逾20,000兆瓦。

中电主要为香港,中国内地,印度与澳洲提供零售及客户服务。

在香港，2017年截至9 月30 日止九个月，本地售电量为25,602 百万度，和去年同期相若。由於供暖和抽湿的用电需求下降，年初住宅客户售电量减少并抵销了商业和基建及公共服务客户售电量的升幅。

由於售予蛇口的电量增加，集团售予中国内地的电量较去年同期上升8%至1,012 百万度。

集团总售电量（包括售予本地及中国内地的电量）上升0.2%至26,614 百万度。

环保发电是国策支持，中电在不同地方都有相关投资。

香港

中电继续按计划在龙⿎滩发电厂兴建⼀台新的550 兆瓦燃气发电机组，并就在香港水域兴建海上液化天然气接收站的建议进行相关的环境影响评估。我们的目标是新发电机组於2020 年前投产，而液化天然气接收站於2018 年取得环境评估批核。

中国内地

集团的水电项目於⾸三季表现良好，但逊於2016 年同期。广东省怀集项目和四川省江边项目分别受降雨量减少和上网电量被削减影响，发电量较去年下降。云南省漾洱项目表现则因入库水量增加而提升。

太阳能光伏发电组合⽅面，发电量较去年同期微跌，原因是⽢肃省⾦昌项目的上网电量进⼀步被削减。然而，云南省⻄村项目及江苏省泗洪项目发电量保持稳定。集团在江苏省淮安的新太阳能光伏项目於6 月展开商业运行，同样表现平稳。

印度

Veltoor 太阳能光伏电站（100 兆瓦）是中电印度的⾸个太阳能光伏发电项目，当中50 兆瓦的发电设施已於2017 年8 月投产，标志着业务进入新里程。我们预计余下的50 兆瓦将於今年第四季投入运作。由於期内风力状况转差，尤以9 月份为甚，风电项目於今年⾸九个月的发电量较去年同期轻微下跌约1%。

在泰国，Lopburi 太阳能光伏发电项目於第三季保持稳定运作。

澳洲

尽管当局对能源市场已进行多番检讨，希望减轻高企的能源价格对澳洲住宅及⼯商客户的影响，但能源政策仍然存在重大的不明朗因素。在上述情况下，EnergyAustralia 会继续专注推行多项⽀援客户措施，例如透过新的互动电子账单提供更完善的资讯，以及增拨1,000 万澳元进行纾困计划。此外，我们继续开展「Go Neutral」计划，让⼀百万个EnergyAustralia 住宅用户免费选用碳中和的电力。

中电的燃料组合除了有燃煤,天然气和核电, 还有不同种类的可再生能源。相对於其他只集中於新能源或清洁能源的公司,中电的盈利表现会比较稳定。

股息

董事会宣布派发2017 年第三期中期股息每股0.59 港元

估值

中电有香港售电业务提供稳定的现金流,亦开始提高对可再生能源能源，例如在中国会重点发展全新风电和太阳能光伏发电项目)市场的投资。现在环球经济下行的风险增加, 中电有一定的防守性和可再生能源高速发展的憧景，具有中线的投资价值。

中电现在市盈率大约15.79倍,对长线投资来说比较贵。

笔者建议可在78元附近买入, 第二注可在70元附近买入。目标价84元。

资料来源:

1) 2017 年季度简报（1 月至9 月）

2) 经济通新闻

注：本人余家训为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。