市况评论
作者
赵俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理经理
现任职辉立助理经理，投资股票经验丰富。擅长期权及期货仓位分析，诚意为客户提供实战应用策略或交流心得！
电话:
22807380
电邮:
josephchiu@phillip.com.hk
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1113 长实集团 优化资产‧持续增值
2018年9月5日 星期三 
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业务回顾
长江实业集团有限公司各项业务持续稳健发展，上半年整体业绩良好。集团积极推展双轨业务发展策略，一方面持续强化既有地产业务根基，同时致力拓展多元化业务组合及经营地域，加强固定收入基础以为股东创造稳定回报，期内相关策略进展理想。
集团上半年稳健业绩由三方面因素带动：地产业务表现符合预期；固定收入业务陆续开始提供稳定溢利贡献；而出售上海世纪汇广场及本港中环中心权益录得可观溢利入账。集团截至 2018 年 6 月 30 日止六个月之未经审核股东应占溢利为港币 247 亿 5,300 万元，每股溢利较去年同期增加 69%，而重估及出售投资物业前之溢利则为港币 120 亿 6,800 万元，重估及出售投资物业前之每股溢利较去年同期增长 22%。经扣除税项及非控股股东权益後，投资物业公平值增加为港币 9 亿 2,600 万元，而出售投资物业得益为港币 117 亿 5,900 万元。
物业发展
上半年香港物业成交及价格录得平稳升幅，而内地物业市况亦保持稳定。期内集团物业销售总数累计超逾港币 160 亿元，由於若干物业发展项目的销售收入将於今年下半年确认入账，上半年物业销售收益较去年同期为低。集团将继续以稳健经营方针从事物业发展。
物业投资
集团商舖租赁业务受惠於本港零售市道持续复苏而有所改善，集团亦把握适当机遇持续重整及平衡物业投资组合比重以争取最佳回报，今年五月集团以港币 402 亿元完成出售中环中心，商厦物业租务收益遂略为减少，而上半年整体物业租务收入则与去年同期相若。於六月，集团以代价 10 亿英镑（约港币 106 亿元）购入伦敦新甲级写字楼 5 Broadgate 物业，其现有租约年期长至 2035 年，将带来固定收入及稳定回报。集团相继扩展英国及欧洲大陆之物业投资组合，进一步巩固多元化租金收入来源。
酒店及服务套房业务
上半年访港旅游业持续改善，内地旅客继续成为主要增长动力。酒店房间平均入住率及实际平均房租均呈温和升幅。集团酒店及服务套房业务之收益较去年同期增加，位於香港两项酒店项目将新增合共约 1,200 间客房，有助显着拓展集团酒店业务，强化组合基础继续为集团提供稳定收入
基建及实用资产业务
於上半年度，集团各项基建及实用资产业务均表现稳固，整体业绩符合预期。DUET 为集团提供全期六个月溢利贡献港币 8 亿 6,400 万元，该公司业务包括於澳洲配电、输气及配气，以及为当地偏远地区客户提供发电方案。加拿大建筑设备服务供应商 Reliance HomeComfort 期内为集团带来新增溢利贡献港币 4 亿 7,000 万元，而以德国为主要市场之能源管理综合服务供应商 ista 亦爲集团首度提供全期六个月之溢利贡献港币 8 亿 7,100 万元。集团将持续物色及投资於具良好往绩并能提供固定现金流之优质基建及实用资产，带动股东回报持续增长。
展望
国际贸易紧张关系升温，情况仍在不断变化，而英国脱欧进程存在变数及个别国家加快收紧货币政策，均对环球经济构成重大挑战。惟全球经济增长基调仍然稳固，预期下半年经济环境可望审慎乐观。
中期股息
2018 年度中期股息每股港币 $0.47 （2017 年度每股港币 $0.42）上升12%
每股盈利
重估及出售投资物业前之溢利港币$3.26 （2017 年度每股港币$2.67） 上升22%
建议买入价 - $58.15
目标价 - $73.55
止蚀 - $56.4(-3%)
注：本人赵俊邦为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
研究报告由辉立证券集团旗下于香港证监会持牌的辉立证券（香港）有限公司及/或辉立商品有限公司（「辉立」）所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途，并没有法律约束力，亦不构成投资建议，邀约，购入，出售任何产品。
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以上资料为辉立拥有并受版权及知识产法保护。除非事先得到辉立明确书面批准，否则不应复制，散播或发布。
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