市况评论
作者
赵俊邦先生 (Joseph Chiu)
助理经理
现任职辉立助理经理，投资股票经验丰富。擅长期权及期货仓位分析，诚意为客户提供实战应用策略或交流心得！
电话:
22807380
电邮:
josephchiu@phillip.com.hk
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688 中国海外发展 - 守正‧积势
2021年2月3日 星期三 
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上半年业绩
期内，本集团收入为人民币886.3亿元（二零一九年同期：人民币798.4亿元），同比上升11.0%。经营溢利为人民币312.6亿元（二零一九年同期：人民币313.0亿元）。毛利率为30.6%，净利润率为23.2%，继续维持於行业领先水平。分销费用与行政费用占收入比重为3.0%，保持行业最低之一。本公司股东应占溢利为人民币205.3亿元（二零一九年同期：人民币213.2亿元），同比下降3.7%，半年股本回报率达7.1%。每股基本盈利人民币1.87元（二零一九年同期：人民币1.95元），同比下降3.7%。
於二零二零年六月三十日，本公司股东之应占权益总额为人民币2,950.9亿元（二零一九年十二月三十一日：人民币2,806.0亿元），与去年年底相比增长5.2%，每股资产净值则为人民币26.93元（二零一九年十二月三十一日：人民币25.61元）。於六月底，本集团的财务状况良好，财务资源充足，银行结余及现金为人民币1,113.8亿元，净借贷比率为32.95%。
物业发展
期内，本集团物业发展收入为人民币863.5亿元（二零一九年同期：人民币776.5亿元），同比上升11.2%，主要来自济南的华山珑城、北京的寰宇天下及中海云熙、南京的城南公馆、渖阳的半山华府、西安的中海长安府、成都的中海云麓世家、东莞的云麓花园、长沙的珑悦府、大连的万锦公馆等项目销售。
分部溢利（包括本集团应占联营公司及合营公司之溢利）为人民币273.9亿元（二零一九年同期：人民币268.8亿元）。
截至二零二零年六月三十日止，本集团系列公司（但不含中海宏洋）土地储备为6,372万平方米（实际权益为5,252万平方米）。主要联营公司中海宏洋新增土地储备18幅，合计新增总楼面面积413万平方米。截至二零二零年六月三十日止，其土地储备有2,634万平方米（实际权益为2,366万平方米）。本集团系列公司合计土地储备达到9,006万平米。
期内，合营和联营项目为本集团贡献净利润达人民币25.4亿元。主要联营公司中海宏洋录得合约物业销售额人民币278.7亿元，收入为人民币161.1亿元，净利润为人民币20.8亿元，为本集团提供了人民币7.8亿元净利润。
物业投资
本集团期内投资物业租金收入为人民币19.2亿元（二零一九年同期：人民币18.1亿元），同比上升6.2%。期内，本集团持续深化资产管理，提升管理精细度，打通投资、融资、运营、退出全链条闭环。
分部溢利为人民币64.9亿元（二零一九年同期：人民币58.9亿元），同比上升10.3%，其中人民币52.0亿元为投资物业之公允价值增加（计提递延税後本公司股东应占净收益为人民币31.8亿元）。
每股基本盈利
人民币1.87元
中期股息
每股45仙
建议时股价$17.74
目标价$22.36
十二个月目标价$26.38
止蚀$14.9
研究报告由辉立证券集团旗下于香港证监会持牌的辉立证券（香港）有限公司及/或辉立商品有限公司（「辉立」）所发报。本文所包含的资料均为辉立从相信为准确的来源搜集。辉立对有关报告所引致之任何损失或亏损概不负责。本报告所载的资料只供参考用途，并没有法律约束力，亦不构成投资建议，邀约，购入，出售任何产品。
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以上资料为辉立拥有并受版权及知识产法保护。除非事先得到辉立明确书面批准，否则不应复制，散播或发布。
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