公司概览

集团主要从事提供旅游相关服务，包括住宿预订服务、交通票务及其他旅游相关产品及服务。

截至2020年12月31日全年度业绩：

2020年度，集团营业额下跌19.8%至59.33亿元（人民币；下同），股东应占溢利下降52.4%至3.28亿元。年内业务概况如下：

• 整体毛利下降16.5%至42.36亿元，毛利率则增加2.7个百分点至71.4%；
• 住宿预定服务：营业额下降17.5%至19.45亿元，占总营业额32.8%；
• 交通票务服务：营业额下降23.2%至34.71亿元，占总营业额58.5%；
• 其他：营业额下降0.2%至5.16亿元；
• 於2020年12月31日，集团交易额减少30%至1164亿元，平均月活跃用户数目减少6.7%至1.91亿人，平均月付费用户数目减少14.5%至2300万人；
• 截至2020年12月31日，集团的线上平台提供由820多家国内及国际航空公司运营的超过7600条国内航线及约220万家酒店及非标住宿选择、近39万条汽车线路、逾670条渡轮线路，以及约8,000个国内旅游景点门票服务；
• 於２020年12月31日，集团之现金及现金等价物为18.04亿元，借款为1.63亿元，资本负债比率（按借贷总额除以股东应占总权益计算）为1.2%（2019年：1.8%）。

业务概览

自2020年1月新型冠状病毒爆发以来，本公司的营运及表现无可避免地受到影响。截至2020零年12月31日止三个月的若干关键指标较2019年同期下降，乃由於全球各国政府实施出行限制及封城政策以阻止新型冠状病毒扩散，导致旅游业务的需求减少所致。

然而，自新型冠状病毒疫情受控以来，中国内地经济活动及生活秩序开始恢复，因此，我们欣然录得若干关键指标於2020年第四季度呈持续强劲的复苏趋势。

截至2021年3月止三个月，集团营业额上升60.6%至16.14亿元，业绩转亏为盈，录得股东应占溢利1.7亿元。期内业务概况如下：

• 整体毛利增长84.2%至12.05亿元，毛利率上升9.6个百分点至74.7%；
• 住宿预订服务：营业额增长1倍至4.59亿元，占总营业额28.4%；
• 交通票务服务：营业额增加49%至10.23亿元，占总营业额63.4%；
• 於2021年3月31日，集团交易额上升83%至333亿元，平均月活跃用户数目增加57.8%至2.34亿人，平均月付费用户数目增长84.5%至2730万人；
• 截至2012年3月31日，集团的线上平台提供由900家航空公司及代理运营的逾8300条国内航线、220万家酒店及非标住宿选择、逾39万条汽车线路、680条渡轮线路及8000个国内旅游景点门票服务；
• 於2021年3月31日，集团之现金及现金等价物为21.42亿元，借款总额为1.33亿元。

业务前景及策略

於2021年初，中国旅游业仍受到新型冠状病毒的负面影响，原因为部分地区仍出现确诊个案。集团保持审慎并迅速调整业务以面对挑战。凭藉中国有效控制疫情及具效力的疫苗诞生，集团对2021年中国旅游业的复苏感到乐观。集团有信心可凭藉流量来源、市场地位及运营策略的竞争优势，继续在业内领先同行。集团亦相信疫情为本公司带来更快速发展的机遇。过往一年，集团注意到用户行为发生变化。由於集团业务主要侧重国内旅游市场，而疫情以来，国外市场受到重创，国内旅游需求则急速上升，为集团带来更庞大的市场潜力。此外，用户因为出行限制而转为偏好本地及短途旅游，也成为集团酒店及旅游景点业务增长的主要驱动力之一。同时，用户因追求安全而增加对优质旅游产品及服务和无接触流程的需求，让集团可通过提供创新卓越的产品及服务抓紧市场机遇。同时，集团注意到许多公司於新型冠状病毒爆发後更加留意现金流管理及开支控制。凭藉集团发展成熟的科技及与旅游服务供应商的牢固关系，集团相信自身有条件把握商务旅游板块的机会。因此，本公司於2020年第四季度收购商务旅游企业，并将利用集团的丰富产品及科技专长，在未来发展此业务。

长远而言，集团相信旅游业的线上渗透率将会提升，在线旅游平台的商机将会增加。为履行本公司的使命及巩固市场领导地位，集团将继续落实主要业务策略。集团不但凭藉稳定及具成本效益的流量来源进一步渗透旅游市场，亦将利用科技创新进一步优化产品及服务。集团将持续在业内发光，致力从在线旅游平台转型成为智能出行管家。集团亦将继续物色并购机会，促进本公司的未来发展。

得益於政府对旅游业发展及数字化的支持，集团将利用先进的科技提升供应商及业务夥伴的价值定位，建立长远的可持续合作关系。集团将发掘与地方政府、旅游局及上游供应商的合作机会，为用户带来全面的本地旅游建议及解决方案。

此举将为我们带来极佳的机遇，利用我们的强大流量开发新的旅游目的地，并提高中国旅游业的数字化及效率。2020年7月20日开始，全国影院陆续有序复工。基於在2020年上半年对在线票务系统平台及能力的不断升级和优化，迅速推出「安心影院」等产品，并依据复工政策对售票、结算等系统进行调整，最大程度地支持影院复工。疫情期间，与相关票务系统商进一步夯实票务系统方面的合作，并已经与多个影院陆续达成合作。随着影院的复工，将持续加大在票务系统领域的产业赋能和投入，为影院提供兼容性更好、功能更强的售票系统服务。

2021年「五一」业务指标

全面反超疫情前的2019年同期的水平

「五一」长假期间同程艺龙内地住宿预订量较2019年同期提升66%，机票预订升47%。同程艺龙期内景点门票销量增长约1.5倍。由於同程艺龙进一步完善产品供应并扩大付费用户群，受惠旅游复苏强劲, 预料增长势头将持续，管理层预计第二季的收入将较19年同期增长30-35%。 以此估算2021年全年收入将较2019年增长30-40%。国内人均旅游消费增长趋势持续, 目标价为HK$ 23.5, 相等於盈利估算复合增长 2022年预测市盈率33倍(参考2018/19平均市盈率) 。6月8日收市价HK$20.1。

*资料来源: 集团公告

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电邮: chikinlau@phillip.com.hk

June 8, 2021

注：本人刘智健为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。