市况评论
作者
余家训先生(Kelvin Yu)
助理经理
现任职辉立助理经理，2011年完成ERP(Energy Risk Professional)考试。对投资股票、期权经验丰富。 本人乐意为客户提供投资分析及买卖策略。欢迎各位来电交流心得。
电话:
2277 6669
电邮:
kelvinyu@phillip.com.hk
助理经理
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中电(00002)
2016年7月12日 星期二 
4767
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自1901年成立以来，中电(00002)一直为九龙、新界及大部分离岛供应电力。时至今日，中电的业务由香港拓展到中国内地、澳洲、印度、东南亚及台湾，业务组合包括超过60项发电资产及零售业务，涵盖所有主要的发电燃料，总发电容量逾20,000兆瓦。
中电主要为香港,中国内地,印度与澳洲提供零售及客户服务。
在香港，2016年首季，售电量为6,629百万度，较去年同期 上升2.3%。
主要由於天气较凉和湿度较高，导致供暖和抽湿负荷增加。住宅客户的售电量上升，加上基建及公共服务客户的售电量轻微改善，抵销了商业和制造业客户售电量的跌幅。
中电主要为香港,中国内地,印度与澳洲提供零售及客户服务。
在香港，2016年首季，售电量为6,629百万度，较去年同期 上升2.3%。
主要由於天气较凉和湿度较高，导致供暖和抽湿负荷增加。住宅客户的售电量上升，加上基建及公共服务客户的售电量轻微改善，抵销了商业和制造业客户售电量的跌幅。
中电 售予中国内地的电量为168百万度，与去年同期相若。
环保发电是国策支持，中电在不同地方都有相关投资。
为支持香港政府於2020年把天然气占本港发电燃料组合的比例提高至约50%的政策，中电於2015年12月向政府提交在龙鼓滩发电厂增建燃气发电机组的发展计划，而相关的环境影响评估（环评）研究报告亦於2016年2月送交政府。环评报告由4月20日起至5月19日止供公众查阅。若政府批准有关项目，新增机组预计可於2020年底前投产。中电将继续与政府和主要业务有关人士就这项建议沟通。
中电已经开始就2020年及往後的额外天然气需求与相关的供应商接触。其中一项考虑的方案，是在香港兴建海上液化天然气接收站，让中电和本港其他大型天然气用户可从国际市场采购液化天然气，并确保所采购的天然气最具竞争力。中电已向环境保护署提交工程项目简介，由现在到5月20日公众可查阅有关计划。
中电已经开始就2020年及往後的额外天然气需求与相关的供应商接触。其中一项考虑的方案，是在香港兴建海上液化天然气接收站，让中电和本港其他大型天然气用户可从国际市场采购液化天然气，并确保所采购的天然气最具竞争力。中电已向环境保护署提交工程项目简介，由现在到5月20日公众可查阅有关计划。
在印度，哈格尔电厂於2016年第一季的可用率为88%，因而带动电厂於截至2016年3月31日止印度财政年度的可用率达85%。Paguthan电厂的可用率达88%。由於获得受补贴的进口天然气，电厂的使用率提高至约22%。
季内，台湾和平电厂成功完成其中一台发电机组的大规模检修，期内维持安全可靠的运行。
由於用电需求上升及发生大型发电商停运，澳洲批发市场电价於季内上升。在全国电力市场，各省均录得增长，期内用电需求较去年增加3.4%
中电跟港府在2008年签订的利润管制协议要到2018年才到期。中电可继续赚每年不少於 9.9% 资产回报率的准许利润。假设中电透过股本融资,以1.5倍杠杆计算，有14.85%无风险利润。
中电的燃料组合除了有燃煤,天然气和核电, 还有不同种类的可再生能源。相对於其他只集中於新能源或清洁能源的公司,中电的盈利表现会比较稳定。
估值
中电有香港售电业务提供稳定的现金流,亦开始提高对可再生能源能源，例如在中国会重点发展全新风电和太阳能光伏发电项目)市场的投资。现在环球经济下行的风险增加, 中电有一定的防守性和可再生能源高速发展的憧景，具有中线的投资价值。
中电现在市盈率大约12.83倍,对长线投资来说比较贵。
笔者建议可在74元附近买入, 第二注可在68元附近买入。目标价80元。
笔者建议可在74元附近买入, 第二注可在68元附近买入。目标价80元。
资料来源:
1) 2 0 1 6 年中电控股有限公司季度简报
2) 经济通新闻
1) 2 0 1 6 年中电控股有限公司季度简报
2) 经济通新闻
注：本人余家训为证监会持牌人士。截至本评论文章发表日止，本人及/或其有联系者并无持有全部提及之证券的所有相关财务权益。
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投资涉及风险，有可能损失投资本金。你应该咨询专业人士，就本身的投资经验，财务状况，个人目标及风险取向，以提供投资意见。各类产品的风立，请参阅本公司网页http://www.phillip.com.hk「风险披露声明」。
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以上资料为辉立拥有并受版权及知识产法保护。除非事先得到辉立明确书面批准，否则不应复制，散播或发布。
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