业务摘要 :

集团为全球领先的微型声学器件制造商之一，从事设计、制造及分销一应俱全之产品系列，包括受话器、 扬声器、 扬声器模组、 多功能器件、 传声器、 讯响器以及耳机，产品应用於移动手机、  游戏机控制摇杆、 笔记型电脑及其他消费电子装置 (如ＭＰ３及ＭＰ４播放器)。 客户包括摩托罗拉, Sony-Ericsson, Kyocera, Utstarcom, Creative Technology及任天堂等全球各大手机及消费电子产品的ＯＥＭ公司。新技术设计解决方案涵盖不同市场的多种应用，如移动电讯、消费电子产品、家居产品、汽车及医学。

集团将继续集中投资应用於扬声器、触觉震动器、 射频 (Radio Frequency) 天线、 带通滤波器 (Band Pass Filter)、发光二极管 (Ｌight Ｅmitter Ｄiode) 封装、微机电系统 (Ｍicro-Electro-Mechanical System) 封装及ＲＦ模组基板之低温共烧陶瓷技术，未来投资研究计划将集中於ＭＥＭＳ技术、 设计及封装 (包括传声器及加速度计)，以及启动灭音相关技术、 定向发声以及相关数码处理方法及软件开发。

公司高层早前表示触控马达技术仍在起步阶段, 在中档价位智能手机仍未获得广泛使用, 希望在手机天线接收业务上有明显进步。另外，公司近年积极扩大客户基础, 降低对苹果产品依赖, 未来产品会倾向微型化发展, 并计划年内投资小型光学项目。

业绩摘要 :

截至２０１６年上半年度, 集团营业额上升18.2％至55.64亿元人民币，股东应占溢利上升8.8％至13﹒５５亿元。整体毛利上升17.２％至22﹒89亿元，毛利率下降０﹒１个百分点至４１﹒１％。主要营业额由 (a)动圈器件, (b)触控马达及无线射频结构件所占有; 各分别为６１﹒２％及３２﹒８％。其余少部分营业额则由微电机系统器件及其他产品所贡献。於２０１６年６月３０日，集团拥有现金及现金等价物为１３﹒３亿元，银行贷款２３﹒２亿元。资产负债比率为１３﹒１％。

投行报告及前景 :

有投行报告指出，投资者对苹果iPhone 7或7Plus的需求前景、智能手机品牌的生产路线图以及供应链中潜在受益者感兴趣。并指出瑞声管理层把无线射频技术及无线射频结构件将於未来12月内成为主要收入增长来源，因客户对其综合解决方案已表现有高度兴趣。该行认为瑞声会收到来自OPPO、小米及联想集团(00992.HK)的订单。建议投资者把握近期股市波动的好处，收集受惠於行业发展趋势的领导者，又指近期的回调为智能手机配件商带来良好介入点，投资者可以捕捉其业务新的增长周期 。

亦有其他投行发表报告, 指瑞声是该行於投资者论坛中前三受欢迎的手机零组件制造商，料中短期声学产品可受惠於安卓手机的立体声升级及声学产品的防水解决方案，令平均售价上升。

以上二间投行评级由「买入」至「跑赢大市」不等。

风险 :

a)  中国国内劳动成本上涨比预期快

b) 智能手机需求比预期低

c) 市场竞争加剧及对零部件升级需求比预期低

d）人民币汇率贬值速度较预期慢

e) 乐视问题困扰

技术分析:

走势方面, 於8月26日公布中期业绩之後，股价突破80元关口到达90.65元历史高位。 现时股价从高位下跌超过20%, 个人认为股价再大跌空间有限, 图表分析显示12月中旬在65元附近有强大支持，建议在＄70 元以下分注收集, 中长线目标看80元, 止蚀放在63元。

参考资料

Company Interim Report 2016

www.aastocks..com.hk

www.afe-solutions.com

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