行业:

内地医药&通讯(范国和)

汽车，航空，旅游 (章晶)

环保，新能源 (王彦囡)

地产发展，地产投资 (黄恩赐)

内地医药&通讯 (范国和)

12月我发布了3家上市公司的研究报告，分别是联邦制药 (3933.HK)、丽珠医药 (1513.HK) 和山东新华制药 (719.HK)。山东新华制药积极推动大制剂战略，且主要品种竞争格局良好，将推动制剂业务快速增长。而且，公司有60多个品种入选低价药目录，是国内入选品种最多的企业之一，而在去年6月药价放开之後，公司多个药品价格出现较大幅度上调，预计有望持续提升公司的盈利能力。另外，公司是全国首批15家实施制剂国际化战略企业之一，目前出口美欧等业务占比总收入高达25%以上。公司约有7个产品通过美国FDA检查，10个产品取得欧洲COS证书，产品出口到全球50多个国家和地区。而且，公司积极推进药品在欧美ANDA注册。我们以为，内地积极推动仿制药一致性评价等举措将为具备出口优势的企业带来竞争优势，并有望优化相关产品的竞争格局，山东新华制药有望受惠於该等进程。给予其对应2017年每股收益21倍估值，目标价为7.1港元，首予“买入”评级。

内地汽车& 航空 (章晶)

於本月我发布了四篇公司报告：分别是比亚迪股份(1211 HK)，华晨中国(1114 HK)，南方航空(1055 HK)和信义玻璃 (868 HK)。于其中，我们倾向於推荐比亚迪。比亚迪近期宣布和青海盐湖工业签订成立合资公司的协议，主要包括锂资源在内的盐湖资源开发，启动3万吨的碳酸锂项目；在下游市场上，公司正式推出名为“云轨”的跨坐式轻轨产品，进军城市轨道市场，目前已获得汕头市政府的订单，未来数年内有望带来千亿收入。拓展上下游业务保障了原料供应，提升产能以形成更优的规模效应。

环保&消费 (王彦囡)

12月我发布了四篇研究报告，分别是敏华控股(1999.HK)、中国水务（855.HK）、361度(1361.HK) 、清新环境(002573.SZ)。 我们看好中国水务的业务前景，主要基於1）受益於水价深化改革以及城市化进程的加快，预期水价及用水量仍有大幅增长空间，这将有利於公司未来盈利稳步增长；2）非核心资产的出售以及水务领域的投资并购，或将推动水务主业快速发展，预期带来更多协同效应和投资回报。此外，近半年来公司持续回购股份，表明管理层认为公司股价被低估，这也有助於增强投资者信心。我们给予公司对应2017年每股收益13倍估值，12个月目标价6.24港元，为“买入”评级。

地产发展&地产投资 (黄恩赐)

在12月，我发表了5份研究报告，分别为龙光地产(3380.HK) ，太古地产(1972.HK) ，深圳控股(604.HK) ，红星美凯龙(1528.HK) ，和鹰君(41.HK) 。龙光地产积极拓展其於深圳的部署，配合深圳东进的政府战略，以其位於深圳庞大而低廉的土地储备推动其增长，深圳的房地产市场近年录得急速增长，纵使近期中国政府推行一系列房地产市场调控措施，令房地产价格有所调整，监於深圳市房屋需求极为庞大，住房自有率仅为34%，与国内其他同级大城市的70%相比，深圳的房屋极为不足，龙光地产近年於深圳投得3块地皮，包括光明项目，坪山项目，和龙华红山项目，总建筑面积达169万平方米，预料将受惠於深圳对房地产的庞大需求，我维持其目标价於4.1元，为买入评级。

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