行业:

汽车，航空（章晶）

医药，技术，环保（段炼）

汽车与航空

於本月本人更新了四篇公司报告，分别是分别是四维图新（002405.CH），华域汽车（600741.CH），潍柴动力（2338.HK）和拓普集团(601689.CH)。四家公司均凭藉其独特竞争优势获得成功。于其中，我们更推荐拓普集团。特斯拉的上海工厂投建进度快于预期，10月开始试生産，年底前将完成接近2万辆的産量。随着産能逐渐爬坡，2020年産量将达到15万辆，2021年有望超过25万辆。拓普集团爲特斯拉供货的单车配套金额超过5000元，预估未来两年Model3车型将分别爲公司带来9300，1.8亿元的净利增量，约占公司2018年净利的12%和24%。在汽车电子EVP和IBS领域，公司的前瞻布局令其在国内厂商中处于领先地位，未来有望突破国外巨头的技术垄断，实现国産替代。

医药，技术与环保

本月我发布了四篇研究报告，分别是：中国水务(855.HK)、粤丰环保(1381.HK)、中国能建(3996.HK)、上海医药(2607.HK)。其中我们重点推荐中国水务。截至2019年9月30日止六个月，公司录得收益港币43.55亿元，同比增长5.14%；毛利为港币18.62亿元，同比增加2.31%；毛利率为42.76%，相较同期降低1.19个百分点；公司拥有人应占溢利为港币8.81亿元，同比增长36.43%；中期股息每股港币14仙，同比增长16.7%。公司业务增长主要是因为专注於核心业务发展，通过获得更多建设及接驳工程、经营效率提升、供水及污水处理收费上升，以及进行多项合并和收购以实现增长。公司核心主业保持稳定发展，供水业务收入为35.9亿港元，去除人民币波动影响同比增长17.4%，而过去6年公司供水业务年复合增长率达20%～30%，价量齐升为公司带来业务稳定增长。截至2019年9月，公司综合日处理能力规模为1,481万吨/日，其中现有处理规模892万吨/日，在建208万吨/日，拟建381万吨/日，期内并购新增供水能力13万吨/日，内生增长供水能力16.5万吨/日，期後进行中的并购新增供水能力23.1万吨/日，并有多个扩建项目。水价上调方面，荆州、江陵及安乡的自来水水价获得显着上调，万年、分宜等四个污水处理项目处理费用也得到上调。公司供水户数新增70万户，合计已超过540万。另外，公司通过处置非核心资产套现2.4亿港元，用於进一步加强主业的发展，近期预计可处置非核心资产超5亿港元。

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