市況評論

作者

許家東先生 (Toby Hui)
助理經理

畢業于澳大利亞西澳大學(University of Western Australia),主修金融衍生工具。對市場心理行為學有濃厚興趣,並長期支持買賣股票期權是作為對沖股票的最終手段。
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宏利 (945)

2019年2月15日 星期五 觀看次數1640

宏利 (945)在2019 年 2 月 14 日 公布 2018 年全年及第四季業績

 

主要業績重點包括

2018 年全年

1.錄得歸於股東的收入淨額爲 48 億加元,較 2017 年增長 27 億加元。

2.錄得 56 億加元的核心盈利 1 ,較 2017 年增長 23%。

3.2018 年的開支效益比率 1 增長 3 個百分點至 52.0%。

4.2018 年的年度化保費等值銷售額 1 錄得 55 億加元,較 2017 年下降 3%。

5.2018 年新造業務價值 1 錄得 17 億加元,較 2017 年增長 20%。

6.2018 年錄得 16 億加元的正數淨流入 1 ,儘管 2018 年第四季錄得反映市況的 90 億加元負數 淨流入 。

7.2018 年提升了舊有業務的資本效率,包括出售另類遠期資產,並執行數項再保險交易,從而帶動 LICAT 比率 3 錄得 143%的強勁水平。

 

2018 年第四季

1.錄得歸於股東的收入淨額爲 6 億加元,較 2017 年第四季增長 22 億加元。

2.錄得 13 億加元 的核心盈利,較 2017 年第四季增長 8% 。

3.化保費等值銷售額錄得 15 億加元,較 2017 年第四季增長 14% 。

4.2018 年第四季新造業務價值 錄得 5.01 億加元,較 2017 年第四季增長 27% 。

 

2018 全年業績重點

 

1.股東的收入淨額

 

2018 年錄得歸於股東的收入淨額爲 48 億加元,較 2017 年增長 27 億加元;2018 年第四季錄 得歸於股東的收入淨額爲 6 億加元,較 2017 年第四季增長 22 億加元 。

 

這由於 2017 年就《美國減稅與就業法》 (「美國稅務改革」)所錄得的 28 億加元撥備不再出現,以及公司決定改變用以支持舊有業務的組合資產配置,加上公司錄得強勁的核心盈利增長;但 2018 年錄得主要涉及股市直接影響之撥備,則抵銷了上述部分升幅。

 

2.核心盈利

2018 年錄得 56 億加元的核心盈利,較 2017 年增長 23%2018 年第四季錄得 13 億加元的核 心盈利,較 2017 年第四季增長 8%

 

A)反映保單持有人經驗有所改善;2017 年財產及意外再保險業務就颶風所錄得的撥備不再出現;期內亞洲及全球財富與資產管理業務均錄得增長;美國稅率較低及開支效益上升均帶來影響。

 

B)但期內就不明朗稅務狀況所作之撥備回撥較少,2018 年市況為種子基金對新獨立基金及互惠基金的投資帶來不利影響,則抵銷了上述部分升幅。

 

2018 年的核心盈利包括就保單持有人經驗所錄得的 3,800 萬加元稅後淨收益,而 2017 年這方 面則錄得 1.68 億加元的稅後撥備。

 

3.業務增長

 

A)新造業務價值

2018 年新造業務價值錄得 17.48 億加元,較 2017 年增長 20%。

 

1.期內亞洲新造業務價值較 2017 年增 長 19%至 14 億加元,這受惠於銷售額上升、規模效益以及利好業務組合的影響。

2.期內加拿大新造業務價值增長 8%至 2.07 億加元,這受惠於期內推出的 Manulife Par 產品以及產品重訂價格措施,但團體保險銷情回落,則抵銷了當中部分增幅。

4.美國方面,期內新造業務價值增長 90%至 9,800 萬加元,這由於期內推出產品重訂價格措施以提升邊際利潤。

 

B)化保費等值銷售額

2018 年年度錄得 55 億加元,較 2017 年減少 3%。

1.亞洲方面增長 6%,其中香港方面錄得 11%增長,「亞洲其他地區」錄得 13%增長,惟日本銷售在上半年的競爭壓力下錄得 3%跌幅則抵銷了部分增長。

2.加拿大方面,受大額團體保險銷售下跌所影響,年度化保費等值銷售額下降 29%。由於推出 Manulife Par 帶來的利益抵銷了前一年價格上升的影響,加拿大個人保險銷售與 2017 年相若。

3.美國方面,由於國際高端客戶市場競爭加劇以及維持邊際利潤的措施帶來影響,售額下降 8%。

 

C)全球財富與資產管理業務

2018 年錄得淨流入 16 億加元,較 2017 年下跌 167 億加元。

2018 年第四季業績重點

 

1.股東的收入淨額

2018 年第四季歸於相較 2017 年第四季錄得增長,這由於上述 28 億加元撥備不再出現,但 2018 年第四季錄得涉及股市直接影響之撥備,則抵銷了上述部分升幅。

 

2.核心盈利

相較 2017 年第四季錄得增長,主要受惠於亞洲新造業務的增長,美國稅率較低所帶來的影響,保單持有人經驗得到改善,以及開支效益有所提升,但股市回落為種子基金對新獨立基金及互惠基金的投資及收費收入之影響,以及公司就優化投資組合所採取的行動,則抵銷了上述部分升幅。

 

2018 年第四季的核心盈利包括就保單持有人經驗所錄得的 1,100 萬加元稅後淨收益,而 2017 年第四季這方面則錄得 3,400 萬加元的稅後撥備。

 

3.業務增長

A)新造業務價值

2018 年新造業務價值錄得 5.01 億加元,較 2017 年增長 27%

1.季內亞洲新造業務價值增長 23%至 4.02 億加元,這受惠於銷售額上升、規模效益以及產品組合的提升。

2.季內加拿大 新造業務價值增長 6%至 5,100 萬加元,這受惠於期內推出的 Manulife Par 產品,3.但團體保險的業務組合相對較不利好,則抵銷了當中部分增幅。

4.美國方面,季內新造業務價值增長接近三倍至 4,800 萬加元,這由於期內採取措施以提升邊際利潤,以及業務組合較為利好。

 

B)化保費等值銷售額

 

而 2018 年錄得 15 億加元,較 2017 年增長 14%

1.亞洲方面, 受日本、香港及「亞洲其他地區」的增長所帶動,增加 15%。日本方面,受新 COLI(企業持有人壽保險)定期產品繼續取得成功所帶動,增加 34%。香港區銷售在銀保渠道的業務增長下增加 8%。「亞洲其他地區」增加 4%,其中保障型產品銷售上升,惟整付保費投資相連產品銷售回落抵銷了部分增幅,反映市場波動性。

2.加拿大方面,最近推出的 Manulife Par 產品持續取得成功,加上錄得一宗大額團體保險銷售,增加 25%。

3.美國方面,由於國際高端客戶市場競爭加劇以及維持邊際利潤的措施帶來影響,下降 5%。

 

C)全球財富與資產管理業務

2018 年錄得負淨流入 90 億加元,較 2017 年 36 億加元正數淨流入下跌 126 億加元。

圖表觀察


BB觀察
從 BB日線頂部是126.223 和BB底部是122.102 現在股價突破BB頂,現時BB通道是

維持收窄。

BB週線由BB底部(116.255) 上升到BB中軸(125.595),現時BB通道是開始收窄

MA觀察

從日線來觀察
股價在1月9日開始升破10, 20 50。 股價在2月14日剛遇100

線來觀察

股價在10線上橫行4, 20250線阻力

線來觀察

股價在剛升破100線上
 

RSI來觀察

14RSI日線 週線月線橫行趨勢出現 ,9RSI日線 週線月線下跌趨勢出現。

 

MACD來觀察

股價估計
股價(日線)已經升穿BB頂日線 , 但是其他的指數都出現不太好的 所以保守方式選擇$112

 

目標價: 140元 (100週線附近)

建議買入價:112元 (2019年1月3日低位)

止蝕位:108.60元 (大約3%)

 

資料更新日期為2019年2月14日早上11時

 

本人為證監會持牌人士。截至本評論文章發表日止,本人及/或其有聯繫者並無持有宏利<945>證券的所有相關財務權益

 

 

資料來源

HKEX

http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0214/LTN20190214077_C.pdf

 

ETNET

 

研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券(香港)有限公司及/ 或輝立商品有限公司(“輝立”)所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途,並沒有法律約束力,亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
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