研究報告

作者

李浩然先生(Eric Li)
高級分析師

現任現為輝立証券持牌高級分析師,曾任職股票基金、家族辦公室及證券公司等,擁有多年的證券研究部門從業及投資經驗,並先後於香港最暢銷的財經媒體撰寫投資專欄。畢業於香港理工大學電子計算系。

Eric is currently a licensed research analyst at Phillip Securities. Prior to joining Phillip Securities, he has years of equity research and investment experiences in asset management company, family office and securities company. Meanwhile, he has written investment columns in Hong Kong`s best-selling financial media for years. He holds Bachelor of Arts in Computing from The Hong Kong Polytechnic University.


電話: 22776516  
電郵咨詢 研究報告及業務等相關咨詢

特步國際 (1368.HK) - 1H2022業績預喜符合市場預期

2022年8月12日 星期五 觀看次數5584
特步國際(1368)
推介日期  2022年8月12日
投資建議 中性
建議時股價 $12.800
目標價 $13.010

1H2022業績預喜符合市場預期

特步國際(下稱「特步」)公布2Q2022內地業務營運狀況,特步主品牌零售銷售增長(包括線上線下渠道)較2021年同期錄得中雙位數增長(1Q2022為30 % – 35 %),零售折扣水平在七折至七五折水平(1Q2022約七五折)。累計上半年度,零售銷售(包括線上線下渠道)同比增長20 % – 25 %,零售存貨周轉約四個半月(1H2021、1Q2022皆約為四個月),估計與疫情衝擊有關。

特步預計1H2022股東應佔其未經審核綜合溢利將較2021年同期大幅增加不少於35 %,期內綜合收入增長亦不少於35 %,大致符合市場預期。收入增長主要由於:(1)特步主品牌及特步兒童業務在產品創新、零售渠道升級及品牌知名度提升方面取得突破,零售表現理想,從而帶來可觀的訂貨會訂單;及(2)專業運動分部的索康尼零售銷售強勁,尤其是電子商務業務的零售表現,帶動收入錄得超過100 %的同比增長。

6 月疫情影響減弱.618銷售同比增長64%

隨著6月疫情影響減弱、重點城市復工復產復市,主品牌特步銷售有望逐步得到改善。事實上,據特步於今年618的銷售數據顯示,累計成交額達到6.5億,同比增長64%。其中,特步主品牌成交額5.9億,同比增長61%;特步兒童成交額7500萬,同比增長103%;索康尼成交額同比增長135%,在618所有運動鞋類目裡國際品牌中增速排名第一。

投資建議:

在第二季疫情影響下,特步主品牌零售流水增長出現放緩。然而,特步持續與國際品牌經銷商合作,7月與寶勝完成唐山榮大購物廣場門店落地,在優質渠道拓展下或有助主品牌的銷售增長、抵消上半年疫情帶來的影響。我們調整公司2022年EPS預測為0.43元人民幣(較我們2022年3月的報告略為下調),目標價為13.01港元,對應為26.2倍市盈率(相當於過去2年平均市盈率加1個標準差);評級下調至“中性”。

風險因素:

1)新冠疫情反覆的風險;2)國內運動服裝行業增長疲弱和消費支出放緩;3)行業競爭加劇;和4)新品牌的業務銷售增長低於預期。

財務資料

按此下載PDF版...

您想了解更多相關的期權策略?請按這裡
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券(香港)有限公司及/ 或輝立商品有限公司(“輝立”)所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源搜集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供参考用途,並沒有法律約束力,亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。
投資涉及風險,有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士,就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向,以提供投資意見。各類產品的風險,請參閱本公司網頁 http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。
輝立(或其僱員) 可能持有本文所述有關的投資產品。此外,輝立(或任何附屬公司)隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。
以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得到輝立明確書面批准,否則不應複製、散播或發佈。
返回頁首
聯絡我們
請即聯絡你的客戶主任或致電我們。
研究部
電話 : (852) 2277 6846
傳真 : (852) 2277 6565
電郵 : businessenquiry@phillip.com.hk

查詢及支援
分行資料
投訴程序
關於輝立
輝立簡介
招聘人才
集團網絡
輝立通訊
最新消息
輝立頻道
查數網
登入
研究部快訊
免費訂閱
聯絡我們