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融創事件和投資內房的策略

事件: 據內地傳媒於18/7/2017指,商業銀行內部發出「關於海航系、萬達系、復星系、融創系授信業務專項排查」,要求銀行對這些機構在銀行授信方面的風險披露進行核查。近日融創從萬達購入文化項目的91%權益及酒店的全部權益,收購價為632億元人民幣,將會以內部資金及銀行貸款支付。市場憂慮排查事件,加上憂慮上交所終止發行融創的100億元人民幣公司債,引發市場對內房資金鏈的憂慮,內房股於於當天大幅下滑。

評論: 高槓桿對於內房行業極為普遍,鑑於監管機構對高槓桿的企業進行核查,因此市場憂慮內房行業資金鏈問題不無道理,特別是上交所停止發行融創債券,令市場對債券到期後再融資感到憂慮。因此,投資者應選擇銷售上有一定能力和現金流上有一定保證的內房股。

嘉里建設(683.HK) 2016年合約銷售極為強勁,截至2016年底,香港和中國的合約銷售分別達122億港元142億港元,旗下的投資物業業務亦為集團定期貢獻大量的現金流,加上集團將於2017年於香港有兩個大型樓盤完工,預計將為集團帶來大量的現金。

撰稿: 黃恩賜研究分析員
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