業務摘要 :

申洲國際集團為中國最大縱向一體化針織服裝製造商，主要以（ＯＥＭ*）方式為客戶提供服務包括面料織造、 染整、印繡及針織服裝產品之裁剪與縫紉, 服裝產品包括休閒服裝、 運動服裝、內衣之代工及其他針織產品（以毛毯為主）。

集團的生產基地位於寧波市經濟技術開發區，並在中國衢州市及安慶市和柬埔寨設有製衣工廠，在上海、香港及大阪均設有銷售辦事處或代表處。 集團主要生產針織休閒服裝，近年來大力發展運動類服裝，主要客戶包括ＮＩＫＥ、

ＡＤＩＤＡＳ及ＰＵＭＡ等國際知名運動品牌客戶。 產品市場從日本市場逐步拓展至亞太區及歐美市場。

* (簡稱委託代工，Original Equipment Manufacturing)為主要的業務型態，運用充裕的勞動力提供國際市場上所需的產品製造、組裝之委託代工服務。 OEM廠商的價值鏈活動以製造、裝配為主，完全依循OEM買主所指定的規格生產。

業績摘要及前景 :

截至2016年06月30日止6個月中期業績，公司擁有人應佔溢利為 14.5億元人民幣，同比增幅 29.4%, 優於市場預期。 每股基本盈利 1.0364元人民幣。 不派中期股息,  上年度末期息連同特別股息則有1.07元 。 營業額上升 24.6% 至 69.5億元人民幣，整體毛利率增加 2.5% 至 31.9%。 期內，越南設廠廠房的生產力提高 , 加上不同的程序逐漸自動化，並且已進入了收成期, 都提升了生產效率，人民幣貶值亦有助提升競爭力， 令毛利率有所上升。 另外, 由於效益改善及產品組合提升, 公司正逐漸加快取得市場份額。

公司表示， 於越南之面料工廠生產能力快速提升， 亦有效縮短了柬埔寨和越南成衣工廠之交貨期，上游產能之保障亦得到提升。 公司將計劃進一步擴充海外生產基地之規模, 按計劃推進越南面料項目之第三期建設，並建立海外成衣工廠之產能配套, 完善一體化經營模式下之各工序良好銜接。

有投行指出，自動化有利公司的利潤率及銷售量，相信仍有進一步提升空間，料今年利潤率再擴張。若撇除人民幣匯兌影響，料2016年之利潤率可改善1.4個百分點。

風險 :

ａ)  進口國差異化的關稅政策

ｂ）中國國內勞動成本上漲

 c ) 環保要求的提高

ｃ）棉花價格下降， 縮小與國外市場之價格差異

ｄ）人民幣匯率上漲

技術分析:

走勢方面, 於8月29日公布業績當日，股價突破44元關口達到最近56元歷史高位。　九月中旬在51元附近有強大支持，個人建議在＄53 元以下分注收集, 中長線目標看60元, 止蝕放在49元。

參考資料

Company Interim Report 2016

www.aastocks..com.hk

www.afe-solutions.com

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