民辦K12教育增長可期，教育資訊化值得關注

港股上市教育公司主要涉及學歷教育和教育資訊化，我們認為該標的具有一定稀缺性。學歷教育公司包括K12階段的的宇華教育、楓葉教育、睿見教育、成實外教育，大學階段的民生教育、新高教集團、中教控股，教育資訊化企業以網龍為代表。

我們認為，K12民辦學校未來能夠持續穩定增長，主要通過新建學校、原有學校擴張、使用率提高，以增加在校生人數而實現收入增長；外延收購與並購。相較於民辦大學，其增長確定性更強。民辦大學學位數量受限於教育部規劃，收入主要受學費增長、收並購實現。

我們建議關注K12教育股楓葉教育(1314.HK)、睿見教育(6068.HK)。教育資訊化方面，未來有望保持穩定增長的動力在於，中國國內教育資訊化受益於國家政策，預計將保持2-3年的快速發展，政策規定財政獎每年投入GDP的4%資金用於教育支出，其中至少8%用於教育資訊化。

網龍(777.HK)從遊戲起家，通過收購與自身技術嫁接，已經成長為國內外智慧化教育硬體、軟體的龍頭，其產品已經在歐美市場具有一定佔有率，中國市場方面也在積極拓展，建議關注。